交銀國際研究報告指，基於網易雲音樂(09899.HK)  -7.200 (-3.186%)    沽空 $3.30千萬; 比率 16.375%   的成本費用優化快於預期，將2025及26年經調整淨利潤分別上調6%及9%，並將目標價由184元升至240元，維持「買入」評級，因認為網易雲音樂付費墻及ARPPU仍有較大營運空間，看好長期會員收入增長潛力。

報告指，集團今年首季毛利率按年升3.7個百分點至36.7%，好過該行及市場預期，受惠於於會員訂閱收入增長，數專業務收入增加以及直播分成優化。

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展望全年，該行看好會員訂閱延續穩健增勢，預計在線音樂收入按年升15%，其中會員訂閱收入升16%，仍受會員規模擴張推動，預計ARPPU短期基本穩定，高端會員增加的正面影響或被學生會員佔比提升等抵消，長期對標同業及其他內容付費平台仍有較大提升空間。非會員業務收入按年增11%，廣告收入受高基數影響增速或放緩。社交業務方面，下調收入預期7%，對應按年下降31%，但考慮到分成成本優化，利潤或基本維持穩定。 (ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-06 16:25。)