摩根士丹利發表報告，快手-W(01024.HK)  +1.250 (+2.420%)    沽空 $4.22億; 比率 23.935%   今年首季度收入按年增長10%至180億元人民幣，較該行預測高1%。經調整淨利潤為46億元人民幣，超預期2%。月活躍用戶(MAU)、日活躍用戶(DAU)及用戶使用時長均呈健康趨勢，符合快手目標，將該股目標價定在60元，評級「與大市同步」。

大摩表示，按業務板塊劃分，快手首季直播收入按年增長14%，廣告收入按年增長8%，其他服務收入按年增長15%(電商交易額(GMV)按年增長15%，可靈(Kling)收入達1.5億元人民幣)。快手海外業務收入增長33%，且首次實現經營盈利。

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該行認爲，快手預計今年第2季度收入按年增長11.5%(與市場共識一致)，其中廣告收入增長12%(較第1季度加速，但仍低於全年14%的目標)，直播收入增長5%，其他收入增長20%，主要受電商GMV增長14至15%、佣金率小幅提升及可靈快速增長推動。

該行指，根據管理層仍對2025年下半年廣告增速回升至17%至19%區間(high teens)充滿信心。預計2025年第2季度毛利率(GPM)按年基本持平，經調整淨利潤51億元人民幣，亦與市場共識大體一致。可靈全年收入指引從6,000萬美元上調至1億美元，且存在上行風險。快手認為，憑藉其產品領先性(相比海外同業更具價格優勢)，用戶規模將驅動大部分收入增長。(hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-29 12:25。)