摩根士丹利發表中國市場策略報告，列出中國今年宏觀經濟的基本、牛及熊情境預測

(一)「基本」情境預測：

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2025年預測：
實際GDP增長預測：4.5%
GDP平減指數預測：-0.9%
名義GDP增長預測：3.6%

2026年預測：
實際GDP增長預測：4.2%
GDP平減指數預測：-0.7%
名義GDP增長預測：3.5%

(1)面對美國關稅：當前美國30%額外關稅將繼續留在預測範圍內
(2)政策回應：財政：2025年第四季度人民幣5,000億至1萬億人民幣補充財政計劃，以支持基礎設施和關鍵行業。五項再通脹策略進展較慢。
(3)貨幣政策：今年下半年料再降政策利率15至20個基點及下調銀行存準金率50個基點
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(二)上升(Upside)情境預測

2025年預測：
實際GDP增長預測：4.7%
GDP平減指數預測：-0.6%
名義GDP增長預測：4.1%

2026年預測：
實際GDP增長預測：4.5%
GDP平減指數預測：-0.2%
名義GDP增長預測：4.3%

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(1)面對美國關稅：中美貿易談判進展順利，20%的芬太尼相關關稅將被取消，但10%的對等關稅將繼續保留。
(2)政策回應：額外財政計劃的規模和時機與基本情況相同，但更多資源將從投資轉向消費

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(三)下行(downside)情境預測

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2025年預測：
實際GDP增長預測：4.2%
GDP平減指數預測：-1.2%
名義GDP增長預測：2.9%

2026年預測：
實際GDP增長預測：3.6%
GDP平減指數預測：-1%
名義GDP增長預測：2.6%

(1)面對美國關稅：中美貿易談判失敗，在90天暫緩關稅後，美國對中國的貿易加權關稅再上調15個百分點。
(2)政策回應：該行預計在第三季度末宣布1萬至1.5萬億元人民幣的財政補充計劃，但大部分刺激資金將用於投資而非促進消費。
(wl/da)

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