瑞銀研究報告指，滔搏(06110.HK)  -0.080 (-2.768%)    沽空 $1.50千萬; 比率 19.507%   2025財年收入及淨利潤，分別按年下滑7%和42%，至270億和12.86億元人民幣(下同)，當中下半財年收入及淨利潤為140億和4.11億元，符合公司此前指引。雖然股息表現優於預期，但管理層對2026財年利潤保持穩定的展望，未達該行預期。該行將其目標價由3.6港元下調至3.55港元，評級「買入」。

報告指，滔搏2025財年下半年毛利率按年下降2.9個百分點至36%，大致符合該行預期。銷售及管理費用率按年上升0.5個百分點至33.1%，較預期高出1個百分點，因線上銷售增長帶動其他費用增加；惟部分被稅率下降至8.9%所抵銷，相對於2025財年為17.6%。公司派息率達135%，優於該行預期的100%。

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瑞銀表示，滔搏管理層對2026財年持保守態度，預計淨利潤保持平穩，並著重提升效率以改善淨利潤率。雖然對毛利率看法審慎，但目標透過控制營運成本增強盈利能力。(hc/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-30 16:25。)