恒指連跌三個交易日(累跌307點或1.3%)後，受科網股升勢帶動回升。美股道指及納指隔晚各升0.3%及0.02%，撰文之時，美國2年期債券孳息跌至3.964%，美國10年期債券孳息跌至4.439%，美匯指數跌0.3%至100.25，道指期貨最新跌60點或0.14%，納指期貨最新跌0.1%。人行5月一年及五年期LPR均下調10個基點各至3%及3.5%符預期，內地六大國有銀行今起下調存款利率(最多減25個基點)，上證綜指全日升12點或0.4%收3,380點，深證成指升0.8%，滬深兩市成交額共1.17萬億元人民幣。

恒指高開65點後升幅擴大，曾升376點一度高見23,709點，全日升348點或1.5%，收23,681點；國指升128點或1.5%，收8,589點；恒生科技指數升60點或1.2%，收5,315點。大市全日成交總額2,057.37億元，而南向資金今日淨買入63.32億元(上日淨買入84.59億元)。

新股寧德時代(03750.HK)  -7.400 (-2.193%)    沽空 $18.91億; 比率 25.969%   H股首日掛牌，全日收306.2元，較上市價263元高16.4%，成交82.8億元，不計手續費，每手100股賬面賺4,320元，而寧德時代(300750.SZ)  -2.890 (-1.054%)   A股全日收263元人民幣升1.2%。

【寧德受追捧 小米股價揚】

阿里(09988.HK)  -2.600 (-2.112%)    沽空 $3.70億; 比率 6.180%   及京東(09618.HK)  -1.100 (-0.818%)    沽空 $2.31億; 比率 18.439%   升2.1%及2.4%。百度(09888.HK)  -2.950 (-3.426%)    沽空 $4.64億; 比率 38.717%   、網易(09999.HK)  -2.700 (-1.417%)    沽空 $1.73億; 比率 16.218%   及美團(03690.HK)  -0.600 (-0.437%)    沽空 $13.86億; 比率 31.544%   升1.5%至1.6%。騰訊(00700.HK)  -4.500 (-0.865%)    沽空 $10.23億; 比率 10.391%   及快手(01024.HK)  -1.150 (-2.284%)    沽空 $2.93億; 比率 25.562%   升0.6%及0.4%，嗶哩嗶哩(09626.HK)  -4.800 (-3.288%)    沽空 $3.27億; 比率 27.509%   跌2%。自主設計晶片「玄戒O1」開始大規模量產，小米(01810.HK)  +0.250 (+0.459%)    沽空 $14.28億; 比率 13.793%   全日股價抽高4.7%收54.8元，成交額123.63億元。

天風證券發表報告表示，小米首次發布手機SoC芯片，躋身全球龍頭手機硬件廠商：從松果、澎湃到玄戒，小米自從2014年對芯片業務首次進行投入後，終於在2025年迎來歷史性時刻，小米自主研發設計的手機SoC芯片玄戒O1即將在5月下旬發布。目前小米是國內唯二兩家具備自研芯片能力的手機廠商。手機SoC是為移動終端服務的定制化技術，其投入的資金和人才需求遠高於智能手機行業，此前手機廠商在芯片領域面臨的技術和商業模式問題相對較大。而小米芯片團隊吸收此前經驗，歸屬手機部旗下，在商業模式上吸取前期松果團隊經驗。

該行預計小米發布自研芯片後，國產手機高端競爭格局或開始加速變化，而龍頭具備自研底層硬件能力的手機廠商的市佔率提升或是小米估值提升的核心邏輯之一，此外自研芯片帶來的關注度、用戶體驗和公司科技形象更為重要。目前來看小米在手機、OS、芯片層面的多年自研和投入已逐漸開始兌現，此外手機、OS、芯片的協同效應正在汽車業務持續發展下推動，例如自研芯片或在手機以外的產品端使用，系統的優化規模效應或跨平台體現，維持「買入」評級。

【升股千一億 三生製藥飆】

港股今日市寬向好，主板股票的升跌比率為29比17(上日為21比24)，上升股份1,187隻(升幅2.9%)，恒指成份股今日68隻股份上升，下跌股11隻，升跌比率為82比13(上日45比54)。大市今日錄沽空304億元，佔可沽空股份成交額1836億元的16.562%(上日為16.871%)。

醫藥股炒高，榮昌(09995.HK)  +0.800 (+1.706%)    沽空 $1.90百萬; 比率 0.525%   升16.2%，翰森(03692.HK)  -0.100 (-0.395%)    沽空 $1.01億; 比率 29.100%   及石藥(01093.HK)  -0.040 (-0.613%)    沽空 $5.95億; 比率 31.438%   升5.7%及6.1%，三生製藥(01530.HK)  -0.600 (-2.878%)    沽空 $3.70億; 比率 14.921%   與輝瑞達成癌癥藥物許可協議，全日股價飆升32.3%收19.18元。

花旗表示，三生製藥及其子公司瀋陽三生宣布與輝瑞(PFE.US)      就其突破性PD-1/VEGF雙特異性抗體(SSGJ-707)達成全球(不包括中國)的許可轉讓合作；三生製藥將獲得：1)12.5億美元的預付款；2)高達48億美元的潛在里程碑付款；3)產品淨銷售額的階梯式雙位數百分比特許權使用費。

花旗認為，此交易的進展和交易對價均超出市場預期。全球擴張是創新製藥/生物技術公司的核心投資主題。該行認為，許可轉讓趨勢受地緣政治風險的影響極小，此交易應能緩解投資者的擔憂。創新製藥/生物技術是該行行業的首選，三生製藥仍為生物技術子行業的首選之一。(wl/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-21 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)