花旗發表研究報告指，阿里(09988.HK)  +2.200 (+1.846%)    沽空 $12.23億; 比率 8.282%   2025財年第四季客戶管理收入(CMR)按年增長12%，淘天集團的EBITA增長8%，勝於預期；但雲端收入按年增長18%及雲端利潤率增長8%，雖然與該行預測一致，但遜於市場預期。

該行表示，進入2026財年，阿里仍將致力於人工智能再投資、產品定價競爭力，以確保穩定的市佔率，料淘天集團的EBITA或出現波動。由於各產業企業客戶需求激增，公司管理層預期雲端服務收入將於2026財年逐步加快。隨著軟件費用增加及商戶採用全站通廣告工具的採用率上升，相信CMR穩健的增長趨勢將在2026財年持續。

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該行維持對阿里H股及美股目標價165元及169美元，續予「買入」評級，並認為集團是中國人工智能及宏觀經濟反彈的代表。(sl/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-19 16:25。)