內地今年經濟續受內房銷售疲弱、消費增長放緩，外貿及科技受美國打壓。內地政府推出政策組合拳，市場憧憬刺激經濟措施，恒指10月升至23,241點兩年半高位。美聯儲啟動減息周期，人民幣匯價一度回穩並支持港股。特朗普勝出美國大選，關稅戰陰霾影響港股，惟恒指全年仍升18%，結束五連跌。

回顧今年年中券商的下半年熱門推介股表現，最熱門的騰訊(00700.HK)  +13.600 (+2.745%)    沽空 $7.41億; 比率 7.586%   (13間券商中獲11間看好)及安踏(02020.HK)  -0.500 (-0.546%)    沽空 $1.63億; 比率 29.387%   (13間券商中獲5間看好)半年股價累計漲12%及4%，兩者跑輸恒指同期13%升幅，但小米(01810.HK)  +1.050 (+2.037%)    沽空 $10.14億; 比率 10.400%   (13間券商中獲5間看好)半年股價累漲109%。各獲7間及6間券商看好的美團(03690.HK)  +4.500 (+3.249%)    沽空 $24.38億; 比率 20.409%   及攜程(09961.HK)  +3.000 (+0.636%)    沽空 $2.63億; 比率 31.126%   半年股價各累漲37%及44%，則顯著跑贏恒指。

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展望2025年，本網綜合16間券商列出的港股、中資股首選、最新焦點股、推介及組合名單，最熱門股仍為科技股。其中騰訊及小米獲13間及9間券商看好，美團及內險股中國平安(02318.HK)  +0.650 (+1.404%)    沽空 $2.74億; 比率 18.359%   各獲7間券商看好。此外，車股吉利(00175.HK)  +0.240 (+1.434%)    沽空 $6.75千萬; 比率 11.908%   及比亞迪(01211.HK)  +10.200 (+2.651%)    沽空 $10.67億; 比率 27.123%   均獲5間券商看好，電訊股中移動(00941.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $1.62億; 比率 9.472%   及旅遊平台攜程(09961.HK)  +3.000 (+0.636%)    沽空 $2.63億; 比率 31.126%   亦獲5間券商看好。

【騰訊小米美團 最獲券商青睞】

本網年中綜合13間券商就下半年港股所作推介，扣除非本港上市股票推介，以凱基(推介11股)、摩根士丹利(推介9股)及星展(推介10股)平均回報較佳，三者均明顯跑贏恒指。若按本網去年底綜合16間券商的港股推介計算，中銀國際(推介27股)及星展(推介10股)的平均回報較佳。

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中銀國際去年推介股中，招行(03968.HK)  +1.050 (+2.389%)    沽空 $1.38億; 比率 19.871%   、建行、中海油(00883.HK)  +0.200 (+1.206%)    沽空 $8.90千萬; 比率 4.016%   、騰訊及金山軟件(03888.HK)  +0.950 (+2.309%)    沽空 $9.69千萬; 比率 22.386%   全年股價升幅達39%至47%，中芯(00981.HK)  +0.700 (+1.491%)    沽空 $9.69千萬; 比率 3.309%   升六成，小米及攜程全年升幅各達121%及94%。

中銀國際於今年12月初發表港股2025年策略報告，除繼續推介騰訊、建行、招行、中芯及小米外，亦推介農行(01288.HK)  +0.120 (+2.526%)    沽空 $1.34億; 比率 34.553%   、工行(01398.HK)  +0.080 (+1.495%)    沽空 $1.47億; 比率 15.163%   、中移動、神華(01088.HK)  +0.150 (+0.509%)    沽空 $6.76千萬; 比率 4.681%   、中石油(00857.HK)  +0.060 (+1.015%)    沽空 $1.27億; 比率 16.653%   、中海外(00688.HK)  +0.340 (+2.489%)    沽空 $3.46千萬; 比率 22.088%   、中電信(00728.HK)  +0.030 (+0.551%)    沽空 $8.25百萬; 比率 2.662%   、美團、拼多多(PDD.US)      、比亞迪電子(00285.HK)  +0.800 (+2.410%)    沽空 $1.16億; 比率 23.100%   、中國中鐵(00390.HK)  +0.010 (+0.294%)    沽空 $2.69千萬; 比率 25.904%   、康師傅(00322.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $2.78千萬; 比率 13.998%   、福耀玻璃(03606.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $2.85百萬; 比率 5.234%   、萬洲(00288.HK)  +0.510 (+7.296%)    沽空 $2.85千萬; 比率 17.701%   及海爾智家(06690.HK)  +0.050 (+0.218%)    沽空 $2.80千萬; 比率 12.110%   。

【科技股續熱門 能源國企受捧】

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星展於今年下半年推介股份中瑞聲(02018.HK)  +1.450 (+3.914%)    沽空 $7.48千萬; 比率 16.282%   、中國平安、攜程及小米均跑贏大市，星展於今年12月初發表港股展望報告，列出最新十隻首選股包括安踏、中移動、中石化(00386.HK)  -0.030 (-0.752%)    沽空 $1.15億; 比率 21.799%   、中國平安、騰訊及小米外，亦包括比亞迪電子、華潤電力(00836.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $4.16千萬; 比率 23.660%   、新奧能源(02688.HK)  +1.450 (+2.383%)    沽空 $6.26百萬; 比率 1.568%   及美團。


摩根士丹利於今年下半年除同時推介攜程外，亦推介泡泡瑪特(09992.HK)  -0.600 (-0.308%)    沽空 $2.42億; 比率 12.300%   ，該股半年股價累計升幅逾一倍(待更新)。該行明年推介股包括建行、中遠海能(01138.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $2.72千萬; 比率 7.557%   ，萬國數據(GDS.US)      、香港電訊(06823.HK)  +0.100 (+0.885%)    沽空 $1.79千萬; 比率 13.734%   、港鐵(00066.HK)  -0.050 (-0.182%)    沽空 $7.32千萬; 比率 32.841%   、中石油(00857.HK)  +0.060 (+1.015%)    沽空 $1.27億; 比率 16.653%   ，泡泡瑪特、騰訊、紫金(02899.HK)  -0.120 (-0.679%)    沽空 $2.46億; 比率 22.475%   及中通快遞(ZTO.US)      。

凱基於今年下半年推介港交所(00388.HK)  +17.800 (+4.955%)    沽空 $4.24億; 比率 10.581%   、中國平安、攜程及泡泡瑪特均跑贏恒指。該行明年推介股份除繼續包括中國平安，攜程及騰訊外，亦包括招行(03968.HK)  +1.050 (+2.389%)    沽空 $1.38億; 比率 19.871%   、中國建築(03311.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $1.67千萬; 比率 27.588%   、中移動及比亞迪。凱基投資策略部主管溫傑接受本網訪問時指，中國平安及招行受惠內地刺激樓市及股市政策，中國平安有價值重估概念，招行旗下理財產品業務料可受惠資產市場向好。

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【騰訊能見度高 選股聚焦國策】

溫傑又指，騰訊在科技股中能見度最高，公司旗下廣告及遊戲表現理想，他認為目前難以評估微信小店對公司業績帶來的影響，應視之為額外利好因素。該行亦看好比亞迪前景，因公司勝在內地市場的「基本盤」穩固，料內地以舊換新政策亦帶來利好，而凱基亦看好攜程前景，料可受惠出境及入境遊，至於中移動及中國建築國際兩股基本面不俗。

元宇證券基金投資總監林嘉麒接受本網訪問時指出，估值便宜的「中特估」股份可以考慮吸納，明年投資主題可留意消費股，但行業將出現分化及宜小心部署，當中汽車股可留意比亞迪及吉利(00175.HK)  +0.240 (+1.434%)    沽空 $6.75千萬; 比率 11.908%   ，餐飲股可留意毛利較高的茶百度(02555.HK)  +0.190 (+1.947%)    沽空 $30.90萬; 比率 0.082%   ，個別強勢消費股可留意攜程、泡泡瑪特及名創優品(09896.HK)  +0.800 (+2.273%)    沽空 $5.15千萬; 比率 20.297%   。

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富昌證券聯席董事譚朗蔚接受本網訪問時表示，明年持倉股份要包括科技股及高息股，高息股中除中資電訊股及內銀股外，特別看好內險股，科技股則首選騰訊。但他認為汽車股上升空間有限，即使銷售數據理想，但歐盟及特朗普政策將令該行業存在不少隱憂。(fc-ta/w/t)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-06 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)