內地今年經濟續受內房銷售疲弱、消費增長放緩，外貿及科技受美國打壓。內地政府推出政策組合拳，市場憧憬刺激經濟措施，恒指10月升至23,241點兩年半高位。美聯儲啟動減息周期，人民幣匯價一度回穩並支持港股。特朗普勝出美國大選，關稅戰陰霾影響港股，惟恒指全年仍升18%，結束五連跌。

回顧今年年中券商的下半年熱門推介股表現，最熱門的騰訊(00700.HK)  -6.900 (-1.368%)    沽空 $9.59億; 比率 10.822%   (13間券商中獲11間看好)及安踏(02020.HK)  -0.600 (-0.662%)    沽空 $1.55億; 比率 23.847%   (13間券商中獲5間看好)半年股價累計漲12%及4%，兩者跑輸恒指同期13%升幅，但小米(01810.HK)  -1.250 (-2.131%)    沽空 $9.78億; 比率 16.795%   (13間券商中獲5間看好)半年股價累漲109%。各獲7間及6間券商看好的美團(03690.HK)  -3.000 (-2.455%)    沽空 $16.21億; 比率 27.235%   及攜程(09961.HK)  +0.600 (+0.126%)    沽空 $1.15億; 比率 12.603%   半年股價各累漲37%及44%，則顯著跑贏恒指。

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展望2025年，本網綜合16間券商列出的港股、中資股首選、最新焦點股、推介及組合名單，最熱門股仍為科技股。其中騰訊及小米獲13間及9間券商看好，美團及內險股中國平安(02318.HK)  -1.200 (-2.367%)    沽空 $5.21億; 比率 20.857%   各獲7間券商看好。此外，車股吉利(00175.HK)  +0.460 (+2.781%)    沽空 $3.73億; 比率 23.521%   及比亞迪(01211.HK)  -1.400 (-1.141%)    沽空 $6.47億; 比率 34.555%   均獲5間券商看好，電訊股中移動(00941.HK)  +0.050 (+0.058%)    沽空 $1.80億; 比率 17.072%   及旅遊平台攜程(09961.HK)  +0.600 (+0.126%)    沽空 $1.15億; 比率 12.603%   亦獲5間券商看好。

【騰訊小米美團 最獲券商青睞】

本網年中綜合13間券商就下半年港股所作推介，扣除非本港上市股票推介，以凱基(推介11股)、摩根士丹利(推介9股)及星展(推介10股)平均回報較佳，三者均明顯跑贏恒指。若按本網去年底綜合16間券商的港股推介計算，中銀國際(推介27股)及星展(推介10股)的平均回報較佳。

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中銀國際去年推介股中，招行(03968.HK)  -0.200 (-0.389%)    沽空 $1.72億; 比率 19.450%   、建行、中海油(00883.HK)  -0.040 (-0.220%)    沽空 $1.55億; 比率 13.737%   、騰訊及金山軟件(03888.HK)  -0.250 (-0.731%)    沽空 $5.78千萬; 比率 12.900%   全年股價升幅達39%至47%，中芯(00981.HK)  -1.000 (-2.191%)    沽空 $1.04億; 比率 4.754%   升六成，小米及攜程全年升幅各達121%及94%。

中銀國際於今年12月初發表港股2025年策略報告，除繼續推介騰訊、建行、招行、中芯及小米外，亦推介農行(01288.HK)  -0.072 (-1.304%)    沽空 $1.41億; 比率 17.452%   、工行(01398.HK)  -0.050 (-0.813%)    沽空 $2.91億; 比率 25.619%   、中移動、神華(01088.HK)  -0.150 (-0.486%)    沽空 $8.35千萬; 比率 39.291%   、中石油(00857.HK)  +0.060 (+0.876%)    沽空 $1.29億; 比率 20.417%   、中海外(00688.HK)  -0.040 (-0.299%)    沽空 $8.67千萬; 比率 32.044%   、中電信(00728.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $6.39百萬; 比率 2.736%   、美團、拼多多(PDD.US)      、比亞迪電子(00285.HK)  -0.550 (-1.682%)    沽空 $5.38千萬; 比率 21.276%   、中國中鐵(00390.HK)  +0.055 (+1.501%)    沽空 $1.42千萬; 比率 15.269%   、康師傅(00322.HK)  -0.260 (-2.253%)    沽空 $6.69千萬; 比率 45.031%   、福耀玻璃(03606.HK)  -0.300 (-0.526%)    沽空 $4.50百萬; 比率 7.994%   、萬洲(00288.HK)  -0.100 (-1.330%)    沽空 $2.50千萬; 比率 11.150%   及海爾智家(06690.HK)  -0.250 (-1.059%)    沽空 $7.36千萬; 比率 22.064%   。

【科技股續熱門 能源國企受捧】

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星展於今年下半年推介股份中瑞聲(02018.HK)  -0.650 (-1.609%)    沽空 $1.01千萬; 比率 8.655%   、中國平安、攜程及小米均跑贏大市，星展於今年12月初發表港股展望報告，列出最新十隻首選股包括安踏、中移動、中石化(00386.HK)  +0.020 (+0.481%)    沽空 $1.19億; 比率 27.717%   、中國平安、騰訊及小米外，亦包括比亞迪電子、華潤電力(00836.HK)  -0.260 (-1.337%)    沽空 $2.87千萬; 比率 16.695%   、新奧能源(02688.HK)  -0.050 (-0.078%)    沽空 $1.96千萬; 比率 17.017%   及美團。


摩根士丹利於今年下半年除同時推介攜程外，亦推介泡泡瑪特(09992.HK)  -2.800 (-1.039%)    沽空 $1.35億; 比率 10.678%   ，該股半年股價累計升幅逾一倍(待更新)。該行明年推介股包括建行、中遠海能(01138.HK)  +0.050 (+0.754%)    沽空 $6.79百萬; 比率 6.179%   ，萬國數據(GDS.US)      、香港電訊(06823.HK)  +0.160 (+1.294%)    沽空 $6.62百萬; 比率 3.618%   、港鐵(00066.HK)  -0.800 (-2.817%)    沽空 $7.05千萬; 比率 28.579%   、中石油(00857.HK)  +0.060 (+0.876%)    沽空 $1.29億; 比率 20.417%   ，泡泡瑪特、騰訊、紫金(02899.HK)  -0.700 (-3.382%)    沽空 $5.39億; 比率 29.914%   及中通快遞(ZTO.US)      。

凱基於今年下半年推介港交所(00388.HK)  -5.800 (-1.390%)    沽空 $2.68億; 比率 13.289%   、中國平安、攜程及泡泡瑪特均跑贏恒指。該行明年推介股份除繼續包括中國平安，攜程及騰訊外，亦包括招行(03968.HK)  -0.200 (-0.389%)    沽空 $1.72億; 比率 19.450%   、中國建築(03311.HK)  -0.020 (-0.174%)    沽空 $2.35千萬; 比率 27.648%   、中移動及比亞迪。凱基投資策略部主管溫傑接受本網訪問時指，中國平安及招行受惠內地刺激樓市及股市政策，中國平安有價值重估概念，招行旗下理財產品業務料可受惠資產市場向好。

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【騰訊能見度高 選股聚焦國策】

溫傑又指，騰訊在科技股中能見度最高，公司旗下廣告及遊戲表現理想，他認為目前難以評估微信小店對公司業績帶來的影響，應視之為額外利好因素。該行亦看好比亞迪前景，因公司勝在內地市場的「基本盤」穩固，料內地以舊換新政策亦帶來利好，而凱基亦看好攜程前景，料可受惠出境及入境遊，至於中移動及中國建築國際兩股基本面不俗。

元宇證券基金投資總監林嘉麒接受本網訪問時指出，估值便宜的「中特估」股份可以考慮吸納，明年投資主題可留意消費股，但行業將出現分化及宜小心部署，當中汽車股可留意比亞迪及吉利(00175.HK)  +0.460 (+2.781%)    沽空 $3.73億; 比率 23.521%   ，餐飲股可留意毛利較高的茶百度(02555.HK)  -0.740 (-6.560%)    沽空 $76.11萬; 比率 0.710%   ，個別強勢消費股可留意攜程、泡泡瑪特及名創優品(09896.HK)  -0.350 (-0.978%)    沽空 $1.07千萬; 比率 11.629%   。

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富昌證券聯席董事譚朗蔚接受本網訪問時表示，明年持倉股份要包括科技股及高息股，高息股中除中資電訊股及內銀股外，特別看好內險股，科技股則首選騰訊。但他認為汽車股上升空間有限，即使銷售數據理想，但歐盟及特朗普政策將令該行業存在不少隱憂。(fc-ta/w/t)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-09 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)