<匯港通訊> 東方匯理資管(Amundi)發表報告,美國總統特朗普在關稅議題上的表現超乎預期,朝著「淨化」現有貿易體制邁出了重要一步。對其他國家而言:亞洲面臨最高的關稅,不僅影響中國,也影響南韓和大多數東南亞國家,而拉美地區受到的影響相對較小。從長遠來看,全球化放緩的趨勢將持續,供應鏈將進一步重構,新的區域聯盟也將出現。
該行稱,鑑於特朗普重新平衡全球貿易體系的目標,關稅對「亞洲工廠」的打擊尤其嚴重。拉丁美洲地區正以10%的進口稅成為相對的贏家。到目前為止,墨西哥還未受到關稅制裁。
東方匯理資管稱,開始看到談判提案,例如來自英國和新加坡的提案,該行預計未來幾天的消息流將保持非常流暢。
對美國而言,該行表示,儘管關稅可能在短期內推高通脹,但其真正影響將是經濟增長,尤其是在美國經濟在政策不確定性上升的情況下已面臨大幅放緩的情況下。因此,美國經濟衰退的風險正在加大,但現階段判斷經濟衰退還為時過早。
該行指,財政政策依然強勁寬鬆,預計聯儲局將在今年稍晚繼續減息。然而,東方匯理資管確實預期今年經濟將大幅放緩,增長速度將低於潛力,通脹壓力將上升。
投資前景方面,東方匯理資管表示,由於如此大幅度的關稅上調此前尚未被市場消化,未來幾周市場波動性仍將維持較高水準。由於成本可能增加(勞動力和生產成本上升),獲利增長可能會明顯放緩。該行仍然認為維持股票對沖和黃金是關鍵。
對美股而言,該行認為,美國大型股受到的影響將更加明顯,而小型股和中型股可能會受益。在股票配置方面,該行持續傾向於多元化佈局,包括選擇性新興市場。就持續時間而言,該行仍然對歐洲持正面態度,對美國持接近中性立場。
在貨幣方面,正如該行已經預料到的那樣,美元可能繼續承壓,而日圓在經濟環境急劇惡化的情況下則更多地充當避風港。 (BC)
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