里昂發表研究報告，預期騰訊(00700.HK)  -5.800 (-1.271%)    沽空 $15.56億; 比率 12.851%   將繼續實現穩健的收入增長，但人工智能投資或拖累2026年利潤率。該行估計騰訊首季總收入按年增長11%至2,000億元人民幣，經調整EBIT按年增長10%至760億元人民幣。期內網上遊戲收入預計按年增長12.9%，受惠於《王者榮耀》、《和平精英》及《三角洲行動》等遊戲表現強勁；廣告收入反彈至按年增長約20%；金融科技及企業服務增長加速。

該行認為，騰訊憑藉龐大的微信生態系統，在人工智能應用變現方面處於有利位置，盈利將較同業更具韌性。混元3.0預覽版已於4月開源，推理效率較混元2.0提升40%，輸入及輸出成本降低超過50%。新模型及代理型應用將有助騰訊股價重估。里昂維持對騰訊的「高度確信跑贏大市」評級，目標價740港元。(ec/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-15 16:25。)

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