花旗發表研究報告，阿里巴巴(09988.HK)  +0.300 (+0.264%)    沽空 $25.94億; 比率 15.531%   (BABA.US)      將於下月公布2026財年首季業績，由於戰略性合併餓了麼與飛豬至中國電商業務，並加大補貼力度以推動交叉銷售協同效應，集團整體及淘天集團(TTG)EBITA將分別按年下跌15%及18%。

花旗指，隨著消費者轉向要求更廣泛品類的快速配送服務，加上線上線下零售融合，即時零售及快商務已成為電商平台爭奪核心市佔率的關鍵戰場。考慮到阿里在未來12個月潛在投資規模達到500億元人民幣，花旗下調淘天集團及整體EBITA預測，目前預計2026財年淘天及整體EBITA將分別按年下降18%及11%。

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相應地該行將阿里目標價下調至144元，維持「買入」評級，開展30日短期負面觀察，預期持續的市場競爭及投資將進一步壓制盈利前景，除非AI及雲業務出現重估，否則股價短期或受壓。(gc/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-16 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)