花旗表示,投資者缺乏一個吸引的理由去投資中信股份(00267.HK) +0.100 (+1.368%) 沽空 $2.82千萬; 比率 17.698% ,投資者應直接投資集團旗下公司,或相關行業以獲取較好利益。隨著反收購母公司完成,集團的資產淨值由240億元跳升至4,010億元,目標價隨之由6元上調至12.5元,維持「沽售」評級。
該行估計,理財服務佔中信資產約75%,及佔盈利來源約79%,故與其他內地銀行作比較亦屬合理;其2015財年的市賬率及市盈率分別為0.8倍及6.7倍,高於H股內銀的分別0.74倍及4.5倍。更重要是,中信銀行(00998.HK) +0.060 (+1.376%) 沽空 $1.86千萬; 比率 7.738% 估值更便宜,市賬率及市盈率僅0.63倍及3.9倍。
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此外,花旗指出,部分投資者視中信為國企改革的試點,並相信將成為活躍的參與者。然而,中信市值龐大,難以在市場上尋找巨大及具增值能力的交易,相反,復星國際(00656.HK) +0.030 (+0.677%) 沽空 $1.48百萬; 比率 25.360% 及上實(00363.HK) -0.080 (-0.734%) 沽空 $82.38萬; 比率 9.868% 可在此範籌上有更好表現。
中信股份約六成資產淨值已單獨上市,該行認為,若未來再有資產分拆上市,產生的升值空間有限。集團會發現難以把其餘未上市的業務如房地產、煤炭和鐵礦石獲取一個好價錢,因這些行業吸引力已較以往減少。(ji/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-04-25 16:25。)
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