美銀證券發表研究報告,指上半年對券商來說是不錯的時間,尤其是在第二季。中國於去年起開始實行放寬政策,而人行降低貸款最優惠利率及向市場注入流動生,以支持經濟,尤其是在1月底爆發疫情之後。該行提到,寬鬆的政策帶來兩項改變,包括市場利率降低及流動性更佳,而隨著資金流入市場,股票市場的成交額提升。
與銀行及保險公司面對毛利率及投資回報低企的壓力相比,券商在寬鬆的環境下受惠。雖然券商的投資收益亦受到負面影響,但它們亦同時降低融資成本或利息支出。大部分券商均指出,它們上半年的融資成本下降40至50個基點。
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上半年整體市場的總成交額為89萬億元人民幣,按年上升28%,日均成交量升29%。這是過去五年來最好的上半年表現。雖然券商的佣金率錄輕微下降,但其手續費收入按年增長16至40%。
隨了寬鬆政策外,另一個推動券商收入增長的因素是改革,在上半年宣布對中國創業板進行進一步改革,規模比新的科創板仍要大得多。另外,上半年IPO集資規模按年升134%至1,440億元人民幣,而股票再融資的集資規模亦升17%至4,240億元人民幣。大型券商,包括中信証券(06030.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.92千萬; 比率 17.773% 、中信建投証券(06066.HK) +0.050 (+0.868%) 沽空 $35.27萬; 比率 3.285% 、中金公司(03908.HK) +0.030 (+0.340%) 沽空 $8.48百萬; 比率 10.436% 、海通証券(06837.HK) +0.010 (+0.275%) 沽空 $2.69百萬; 比率 33.225% 是主要的受惠者,因為它們在承銷和併購業務方面實力雄厚。相比同業,光大證券(06178.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.22千; 比率 0.132% 表現較弱,評級由「中性」降至「跑輸大市」。(jc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-04-25 12:25。)
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