摩根大通發表研究報告指,內地燃氣股即將公布2021年業績,在此之前,選股上繼續列昆侖能源(00135.HK) +0.050 (+0.670%) 沽空 $7.56百萬; 比率 7.179% 及新奧能源(02688.HK) +1.500 (+2.288%) 沽空 $1.59千萬; 比率 13.413% 為首選,予以「增持」評級,估計上游利潤率穩健,天然氣直銷業務增長亦強勁,目標價分別為10元及150元。
該行認為,持續的煤轉氣政策將推動「十四五」期間天然氣銷量每年增長約13% ,但預期高油價及首季工業用氣量增長放緩等近期不利因素,可能會對內地燃氣股的利潤率及銷量造成影響。因此,對比起純城市燃氣分銷商,摩通更喜歡同時涉足中下游的公司,包括昆侖能源及新奧能源,同時亦看好新奧能源的綠色轉型計劃及上游資源。
考慮到去年下半年天然氣銷量增長預期由上半年的25%降至11%,加上預料利潤率下降,摩通對新奧能源、華潤燃氣(01193.HK) +0.800 (+3.313%) 沽空 $5.67百萬; 比率 7.914% 及中華煤氣(00003.HK) +0.070 (+1.178%) 沽空 $1.45千萬; 比率 13.192% 的2021年財年盈利預測較市場普遍預期要低約 5%,預期業績公布後,前景更清晰,會是更好的入市時機。
摩通表示,在選股方面將重點關注公司的綠色轉型措施、上游資源、併購計劃以及股息增長能力,其中昆侖能源及華潤燃氣的手頭淨現金及自由現金流持續為正數,表現較好。不過,華潤燃氣缺乏綠色轉型措施,業務亦不夠多元化,可能會限制其估值上行空間,評級降至「中性」,目標價由58元下調至40元。(gc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-04-24 16:25。)
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