《大行》花旗上調理想汽車(02015.HK)目標價 維持「中性」評級
AASTOCKS新聞
2026/02/09 11:30
花旗發表研究報告指出，理想汽車(02015.HK)(LI.US)正積極擴展至機器人領域，將其戰略重心重新定位於「具身智能」，並計劃發展人形機器人及專用人工智能驅動硬件。為恰當地反映機器人業務的估值，該行轉變估計計算模式，由單純市銷率改為SOTP，將美股目標價由18.50美元上調至18.90美元，港股目標價由71.1港元上調至72.7港元。

此外，該行對近期原材料成本上漲的敏感性分析表明，在2026年第一季度這個充滿不確定性的汽車銷售淡季，高單價電動車型對成本上漲的抵禦能力略顯韌性，這可能解釋了理想汽車和賽力斯(09927.HK)近期股價表現優於小鵬汽車(09868.HK)和比亞迪(00285.HK)的原因，維持對理想汽車「中性」評級。

該行修正了2025年的預測，與2025年實際銷售業績保持一致。對於2026年和2027年的預測，考慮到2026年1月訂單增長乏力以及該行下調行業電動車銷售增長的預測，將銷量預測下調5%至43萬輛(2026年)和下調7%至46.8萬輛(2027年)。毛利率預測也下調0.2個百分點至2026年的17.5%和2027年的17.3%。同時，考慮到進軍機器人領域的新業務舉措，該行上調了2026年和2027年的研發費用預測。因此，2025年、2026年及2027年的淨利潤預測下調1%、23%及26%，至9.52億元、18.49億元及25.80億元人民幣。

(ec/u)

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