《大行》摩通看好京東物流(02618.HK)穩健增長維持「增持」評級目標價16元

AASTOCKS新聞

2025/07/22 11:52

摩根大通發表報告指出，京東物流(02618.HK)在過去三個月表現優於其母公司京東(09618.HK)、大市以及其他大多數中國物流服務供應商股價上漲15%；其亮眼表現，與順豐控股(06936.HK)20%漲幅相似，顯示其在競爭激烈的市場中，擁有重資產、定位高端的物流企業展現出的強大韌性。

該行指出，中國國家郵政局近期強調物流行業的「反内捲」(反破壞性競爭)政策，這與京東物流專注高端產品和多元化業務結構的策略一致，若政策得以落實，或有助緩解整個物流行業的估值壓力，對京東物流有利。雖然京東進軍食品配送領域，直接與美團(03690.HK)和阿里巴巴(09988.HK)(BABA.US)等巨頭競爭引起了一些擔憂，但摩通預計，從今年第三季起，京東物流的財務影響將為正面，特別是在收入增長方面，長期來看，京東物流預計新增業務將保持盈利，京東的合理定價將確保盈利能力。

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摩通表示，預計京東物流今年次季收入增長12%至13%，達到474億元人民幣，淨利潤增長5%，達到25.6億元人民幣，2025年全年指引穩定，預計收入實現雙位數按年增長。鑑於有關戰略措施和有利的市場條件，摩通維持對京東物流的「增持」評級，相信其能充分利用監管變化機會，並擴展其高端物流和食品配送業務。

摩通又基於2026財年預估的企業價值/息稅折舊攤銷前利潤(EV/EBITDA)為3倍，考慮到京東物流約有30%的收入來自其母公司京東(09618.HK)，且目前尚無股東回報，因此較行業平均估值存在約40%的折讓，對該公司的2026年12月的目標價為16元。(hc/w)

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