《大行》招商證券：促銷對比亞迪(01211.HK)業績影響有限中短期吉利(00175.HK)韌性更大

AASTOCKS新聞

2025/05/30 10:11

招商證券研究報告指，對於車企618促銷，該行認為淡季產業庫存上升，終端銷售承壓，促銷是正常手段，而比亞迪(01211.HK)電動化已大幅領先，冀以降價獲得更多市場份額是乘勝追擊，整合市場。該行認為，隨著新能源車市場滲透率突破50%，未來銷量會集中於國產龍頭的趨勢更明顯。

另外，就長汽(02333.HK)管理層日前的「汽車業恒大」言論，該行認為雖然是提醒產業健康發展之意，但觀點略顯偏激，引發市場過度擔憂。至於發改委的表態旨在促使業界龍頭公司平息爭端，近期一系列輿論事件使消費者產生觀望情緒，打亂行業供需節奏，官方希望盡快消除此類負面影響。

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該行料促銷對比亞迪業績的負面影響有限，因公司海外業務今年及明年持續強勁增長，且出口利潤率高於國內，加上碳酸鋰單噸成本較去年大幅下降，可在一定程度上抵銷促銷影響。

該行維持長期看好比亞迪及吉利汽車(00175.HK)，考慮當前市值規模，中短期吉利汽車的韌性或更大，予吉利目標價27.5元(另見表)，比亞迪目標價510元，均予「增持」評級。(ss/j)

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