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《大行》瑞銀：香港地產股估值趨貴 選股偏好低負債、高股息及回購主題
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瑞銀發表研究報告指出，香港地產板塊在2026年開局強勁，多隻股份逼近歷史高位。隨著估值看來日益昂貴，即使部分股份以市賬率計亦然，該行正採取更具選擇性的取態。該行尤其偏好淨資產負債比率相對較低的股份，信和置業(00083.HK)、長實集團(01113.HK)及嘉里建設(00683.HK），認為其涉及股本相關發行的風險較低，因行業去槓桿進展持續緩慢，且仍需要資金補充土地儲備。同時亦偏好提供可持續高股息的股份，如太古地產(01972.HK)、信和置業及嘉里建設。此外，市賬率偏低、並獲資本循環或股份回購計劃支持的股份，如長實集團及領展(00823.HK)，或有機會迎來估值重評。 瑞銀認為，市場已大致反映住宅復甦的利好因素，包括進一步減息、內地人才及學生湧入，以及供應減少。惟市場仍未充分重視回流移民帶來的潛在利好，此因素支持該行對未來兩年樓價增長逾10%的預測。2020至2025年間，約321,000名香港居民申請英國BNO簽證、台灣居留權或加拿大Stream A學生簽證。隨著英國收緊永久居留的語言及收入要求，瑞銀預期今年將出現一波回流潮。假設2021年移民群體中有30%回流，估計2027年的新增需求為13,900個單位，相當於一手供應量的90%及總供應量的26%。該行預期，在北部都會區項目落成前，供求狀況將持續利好，直至2032年。 瑞銀表示，2026年偏好太古地產、信和置業、領展、長實集團及嘉里建設；對恒基地產(00012.HK)(業績公佈前)、希慎興業(00014.HK)及港鐵公司(00066.HK)持審慎態度。對於收租股，該行上調信和置業、長實集團、嘉里建設、新鴻基地產(00016.HK)、太古地產及希慎興業的目標價。 瑞銀對地產股投資評級及目標價表列如下： 股份 | 投資評級 | 目標價(港元) 信和置業(00083.HK) | 買入 | 11.2元 → 14.3元 長實集團(01113.HK) | 買入 | 42.9元 → 54.9元 嘉里建設(00683.HK) | 買入 | 24元 → 29.3元 新鴻基地產(00016.HK) | 中性 | 96元 → 136元 太古地產(01972.HK) | 買入 | 26.1元 → 29.6元 希慎興業(00014.HK) | 中性 | 15.7元 → 22.4元 (ec/u)AASTOCKS新聞 |
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