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《大行》中銀國際維持小米(01810.HK)「買入」評級 目標價47.88元
推薦 34 利好 65 利淡 18 AASTOCKS新聞
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中銀國際發表報告指，1月小米(01810.HK)電動車交付量超過3.9萬台，按年升70%，按月跌20%，表現優於同行，主要得益於YU7儲備訂單及金融促銷方案的推出。考慮到高毛利的SU7-ultra車型佔比顯著下降，估計去年第四季毛利率或按季下滑1-2個點，但持續增長的營收和規模效應將推動營業利潤按季繼續提升。 綜合考慮毛利率以及大模型、芯片、機器人等AI領域的技術投入增加，將2026/2027年營業利潤預測下調至55億元/101億元人民幣。 對於智能手機，該行預計小米將在2026年轉向更靈活的執行策略—加快新品發布節奏，並採取區域化動態策略以更好平衡量價。在力爭保持全球第三排名的同時，認為小米可能將弱化全球的總市佔率，轉而聚焦關鍵海外區域的佈局及繼續深化在中國市場的高端化戰略。 該行將小米2025-2026年核心利潤預測下調至398億元/379億元人民幣，主要反映智能手機出貨量/毛利率的下調，以及智能電動車和AI新業務的投入增加。目標價47.88港元。維持「買入」評級，認為小米在 AI大模型、機器人及芯片等領域的持續投入及潛在回報預期，將為當前估值提供支撐。(ha/u)AASTOCKS新聞 |
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