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《大行》瑞銀升國壽(02628.HK)目標價至42元 看好銀保渠道增長及存款搬家趨勢
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瑞銀發表報告表示，將中國人壽(02628.HK)目標價從29元大幅上調至42元，維持「買入」評級。此次上調主要基於三大理由：新業務價值增長前景改善、宏觀條件有利帶動內含價值預測上調(上調對其壽險業務股價對內含價值預測由0.45倍升至0.6倍、)，以及估值基準更新至2026年。該行指出，國壽目前估值相當於未來於12個股價對內含價值0.5倍及市賬率1.22倍，估值具吸引力，重申其為內地存款「搬家」及股市上漲趨勢的主要受益者。 該行分析，中國人壽2025年新業務價值預計增長35%，但對比前九個月42%的增速，去年第四季度增長動能有所減弱。這主要由於部分需求已在8月底定價利率下調前提前釋放，同時部分省級分公司在達成全年目標後，優先為2026年開門紅銷售進行準備。瑞銀認為，相關準備工作將推動公司於1月份實現強勁的新業務增長，尤其在銀行保險渠道方面表現值得期待。 瑞銀強調，銀行保險渠道在2026年將處於有利位置，能夠有效把握市場存款遷移的機遇。在嚴格的佣金限制環境下，大型保險公司憑藉其與銀行的議價能力及品牌價值，增長表現有望超越同業。中國人壽特別擁有強大的銀行合作網絡，在全國擁有17萬個銀行保險網點，其中7萬個為活躍網點，並與105家銀行建立合作關係。 瑞銀預計國壽2025年歸母淨利潤將大幅增長45%，主要受惠於股市上漲帶動投資收益。報告同時預期，在宏觀環境有利的背景下，公司下半年內含價值按半年計將錄得9%增長。(ec/w)AASTOCKS新聞 |
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