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惠譽料內地發電企業去槓桿化今年將放緩
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惠譽評級表示,隨內地發電企業在2022年至2023年快速復甦後,其去槓桿化在2024年或會減速,因為利潤輕微幅改善會被資本支出上升所抵銷。 幾乎所有惠譽評級涵蓋的內地火力發電企業都在2023年降低了槓桿率,淨債務對息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)從2022年的10.2倍降至8倍,這主要是由於EBITDA總額增長了22%,超過了淨債務總額7%的增幅。燃煤發電的利潤率自2021年谷底回升,從而貢獻了火電企業大部分盈利增長。由於市場價格普遍維持在比基準水平高20%,大多數發電商反映2023年的電價持平或有所提高。同時,大多數發電企業的煤炭採購成本下降了10%至20%。 惠譽評級預計2024年的利潤率將略有提高,原因是燃料成本趨緩以及年度銷售合同鎖定了電價,預計今年煤炭價格將在整體市場平衡的情況下下降,因為可再生能源覆蓋了中國大部分的電力需求增量。年度銷售合同在很大程度上鎖定了發電企業的有效電價,佔銷售額的大部分。而從2024年首季的強勁表現可以看出,2024年的盈利將繼續增長。電網公司的煤電採購價格在2024年首季平均按年下降6%,秦皇島港5500動力煤價格按年下降20%。惠譽評級的火力發電企業2024年首季平均營業利潤按年增長38%,相當於2023年利潤的33%。(vc/da)AASTOCKS新聞 |
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