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招商證券國際下調華潤啤酒(00291)目標價10% 維持「增持」
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<匯港通訊> 招商證券國際發報告指,下調華潤啤酒(00291)目標價9.7%,從31港元降至28港元,維持「增持」評級。該行上調2026/2027年淨利預測平均約2%。 隨著白酒業務調整階段結束，核心啤酒業務的內生現金創造能力重回市場關注焦點，2025年經營現金流同比增長3%至71億元人民幣(下同)。管理層在剔除白酒減值影響後，20255年維持53%的分紅率不變（依報告口徑98%），推動全年每股分紅年增34%至1.021元。展望未來，公司明確提出在2026–2027財年將分紅率提升至70%的路線圖，對應具備吸引力的約5.5%遠期股息率。在盈利口徑更加乾淨、利潤率持續改善以及股東回報不斷提升的背景下，該行認為華潤啤酒的投資邏輯較以往更加穩固。 該行認為,白酒業務陰霾消除，啤酒產品結構升級帶動下半年毛利率顯著改善;同時穩健現金流為2027財年股息提升奠定基礎。(JJ)新聞來源 (不包括新聞圖片): 滙港資訊 |
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