崔雯雅: 統一企業中國<00220.HK> 入市:$3.88, 目標:$4.5, 止蝕:$3.65
2010-05-27 10:11:18
敦沛金融市場分析及產品支援部分析員崔雯雅表示，昨日康師傅<00322.HK>大升14.7%，但同業統一企業中國<00220.HK>則僅升1.3%，引發筆者即時比較兩者的基本因素。

比較兩者預測市盈率，統一、康師傅分別為16.4倍、27.6倍，統一估值無疑最為便宜，但落後不無道理，其實兩者之產品結構極為相近，皆主攻飲料(包括包裝茶及果汁等)、方便麵，康師傅於上述市場的市場佔有率不但跑贏統一，但截至去年底，由於統一的毛利率由34.1%，升至39.7%，勝於康師傅由32.2%，升至34.6%的升幅，故統一純利按年上升105.0%，7.0億元人民幣，勝於康師傅47.2的盈利升幅。

不過，集團去年飲料、方便麵的收入分別按年倒退0.2%、6.0%，遜於康師傅50.0%、45.4%的增幅，相信是由於競爭過份激烈所致，但值得留意的是，近年鮮有併購行動的統一近日宣布，計劃成立股權投資企業及投資管理公司，藉以參股於內地民生消費相關產業的實體，相信可以促進其於內地的戰略擴張，有利其收入重新踏上增長的軌道。

加上如上所述，其預測市盈率低於康師傅11.2倍，大有追落後的空間，

(本欄作者未持有上述股份)



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