《大行報告》利豐<00494.HK>續受壓，瑞銀降級「沽售」
2010-06-29 10:47:04
瑞銀將利豐<00494.HK>評級降至「沽售」，因為(一)主要銷售涉及歐洲(約佔30%)，均對銷售及價值構成影響─預期今明兩年會縮減至15%；(二)經濟面臨的挑戰─預期G7國家會放緩，佔利豐整體銷售94%；(三)利豐由近期低位33.25元回升15%，僅較歷史高位低9%，相信併購及受惠成本減省已在價內反映；(四)今年預測市盈率28.5倍，估值貴，近過去區間20-30倍頂端。相信風險-回報不吸引，目標價由42元降至33元。

該行相信，福和<00923.HK>透過其紙巾業務，提供可預測和防禦性的銷售/收入，投資者可藉現時疲弱吸納，目標價3.2元。該行亦看好百盛<03368.HK>，相信其低增長時期已過去，同店銷售增長，擴充及經營槓桿將在上升周期中正面，目標價18.07元。寶姿<00589.HK>值得再重估，因為奢侈服裝品牌具有廣泛的吸引力，網絡商店有著多年的增長趨勢，以及高度靈活的毛利潤率和淨資產收益率。目標價30元。上述三間公司評級同為「買入」

匯源<01886.HK>及旺旺<00151.HK>銷售渠道都面臨轉型的過程，信相短期將可能導致一個高度不確定的銷售增長和盈利組合，目標價分別為5.3元及6.18元，評級同為「中性」。

利豐近月圓底回升受制頸線連吐兩日，現跌4.2%至$36.75，失守100天線，成交454萬股。(ad/d)



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