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中國旺旺 (00151.HK) 公司概括
 
中國旺旺控股有限公司  00151.HK
公司概括
集團主席蔡衍明
發行股本(股)13,196M
面值幣種美元
股票面值0.02
行業分類綜合飲食製造
 
 
公司業務集團主要從事製造及分銷食品和飲料。集團的活動主要在中華人民共和國(「中國」)、台灣、日本、香港及新加坡進行,其產品亦銷往美國、加拿大、東南亞及歐洲國家。

全年業績:
截至2013年12月31日止年度總收益為38.177億美元,同比增長13.7%。

集團毛利率從2012年的39.5%上升2.0個百分點至2013年的41.5%。

集團權益持有人應占利潤為6.873億美元,較2012年成長24.1%。

業務回顧:
概覽
根據國家統計局2014年1月20日公佈數據顯示,2013年中國國內生產總值(GDP)全年同比增長7.7%,為14年來最低。雖然顯示了經濟增速的放緩,但2013年全年GDP增長略高於中國官方及市場之前的預期,且中國即將成為繼美國之後第二個GDP總量逾10萬億美元的經濟大國,相信隨著世界經濟復甦態勢更為明朗,而中國政府實施的一連串的經濟改革措施,仍將成為未來成長動力之所在。此外,刺激國內消費的政策支持亦為未來經濟增長創造了良好的條件。

在此背景下,集團透過拆分事業部及精耕市場片區,並透由一系列資訊系統的上線輔助管理提升資源的使用效率,逐步完善行銷作業細節及提高透明度。此外,集團推出了一些有特色的新品,初步取得了良好的市場反應,這對於集團長期可持續發展將起到積極推動作用。因此,2013年集團實現38.177億美元的總收益,較去年同期成長13.7%。三大類產品占集團總收益的占比分別為:米果類占23.8%,乳品及飲料類占52.4%,休閒食品類占23.6%。並且由於產品單位售價的提升、銷售結構的優化及部份大宗原物料價格的回落,使毛利率較去年同期更提升一步。加之行銷費用管控得宜,集團權益持有人應占利潤較去年同期增長24.1%,達到6.873億美元。

2014年,集團將重點推出包括米果、乳品及飲料和休閒食品三大類的一系列高毛利率新品,不僅豐富目前產品的品類,也希望透過新品及多元化品牌策略擴展旺旺的消費群體,保證集團的可持續成長。同時,也將持續推動產品工藝流程、品管、生產佈局及供應鏈管理的不斷優化,以保持產品的最佳競爭優勢。

收益
集團的總收益成長13.7%,從2012年的33.587億美元增加到2013年的38.177億美元。其中乳品及飲料類收益成長17.0%,米果類收益成長12.0%,休閒食品類收益成長8.4%;集團在中國大陸地區收益成長14.3%;外銷業務與去年同期比衰退3.5%,主系因應人工、大宗物料等綜合生產成本的上漲,對部份產品調價後,在少數賣場未達預期效果,經過努力下半年銷售已逐步回復成長。

米果類
2013年米果類收益為9.099億美元,較2012年成長12.0%,其中中國大陸地區成長13.7%。大禮包受益於農曆春節銷售天期較同期的增加,從2012年的2.176億美元上升至2013年的2.488億美元,成長14.3%,未來大禮包將在保有目前既有的分銷渠道和客戶資源的情況下,持續提升包裝及內容物多元化,以便可持續成為消費者在農曆春節中送禮的不二選擇。

主品牌「旺旺」米果收益比2012年成長約10.0%,達到6.332億美元,雪餅仙貝均實現雙位數成長;另外,副品牌米果重新出發,對部份老品進行毛利改善,並推出新的毛利適中的產品規格,在打擊競品的同時能兼顧獲利,副品牌米果收益較去年同期成長66.9%,已基本恢復到2011年水平,副品牌米果除對提升淡季的機器稼動率有一定幫助外,在部份地區確實對抑制競品起到積極作用。未來,集團會逐步提升米果產品的上架率及推出不同口味新品,如:貝比瑪瑪、芝士仙貝等,以拉動米果類產品的銷售。

乳品及飲料類
受益於良好的品牌形象和市場口碑以及成功的行銷策略,集團乳品及飲料類收益從2012年的17.086億美元增加到2013年的19.989億美元,成長17.0%。風味牛奶收益較2012年的15.290億美元成長17.7%,達到2013年的18.000億美元,比管理層預期略低,主要是受下半年中國國產奶粉供應緊缺的影響,導致乳品類產品短期缺貨,剔除這部份的影響,風味牛奶仍保持了良好的成長勢頭。2013年集團銷售了風味牛奶近70億包╱罐,隨著中國城市化改革的深入,人均消費需求日益擴大,當集團組織拆分逐步細化,拓展渠道業務做得更為精緻時,集團發現目前空白市場的潛力是如此巨大,這使集團對風味牛奶未來前景仍然深具信心。

其他飲料類收益也較去年同期成長19.1%,其中「O泡果奶」和新品乳酸菌因行銷策略得宜,均表現出良好的成長,與去年同期比分別大幅成長41.5%及48.7%。此外,繼2013年下半年試推出新品香蕉牛奶廣受市場好評後,2014年集團將加大經銷策略,將其推向全國,同時乘勝出擊推出「銀河」風味酸牛奶及PET瓶裝類乳品及飲料以回應細分市場的快速增長需求。

休閒食品類
休閒食品類收益成長8.4%,從2012年的8.298億美元增加到2013年的8.998億美元。其中冰品與果凍小類透過結構的優化及新品(吸吸冰,可以吸的冰淇淋)的成功推出,使收益成長達到了17.1%,豆類、果仁及其他小類收益成長11.3%。

2013年,是休閒食品類進行產品積極梳理及調整的一年,部份以前產能稼動率較低、同時獲利水平較低的產品線得到了有效的升級換代,毛利率實現了長足改善,這些升級換代後的產品將變成集團未來新的業績和利潤增長主力軍之一。

2014年,管理層將繼續鞏固實施包括事業部拆分、精耕市場以及改善績效考核指標在內的可拉升產品上架率的一系列措施,並適時推出系列新品,如海味類產品、「哎呦」燕麥粥、富有旺旺特色的糖果及盒裝餅乾等,也將嘗試結合旺旺獨特品牌優勢及「中國紅」包裝,在喜慶婚宴市場搶佔一席之地,不斷填補目前的空白市場,更期望創造更多消費者對旺旺品牌類的有效需求。

銷貨成本
隨著收益的成長,銷貨成本由2012年的20.306億美元增加到2013年的22.317億美元。集團的銷貨成本主要包括:大宗原物料(如奶粉、白糖、大米、棕櫚油、包材等)、直接人工、水電燃料等製造成本,為保證原物料長期的供應穩定性,集團採取適當的策略調整,在供應商和供應地區間達到平衡。2013年集團持續推動品管圈(QCC)、生產技能大比武等精益生產的活動,不斷優化產品的成本和品質。未來除了持續推動產品品質優化的系列活動外,也會透過組織整合及流程改善促進供應鏈採購效率以確保集團產品長期保有最佳競爭優勢。

毛利
集團長久以來非常注重每隻產品的獲利能力,每年會對獲利不足或面臨挑戰的產品進行再梳理和重新規劃,使之保持較高和平穩的毛利率,這也是集團能在綜合成本不斷攀升的大環境下一直保持著高毛利率原因之所在。2013年集團毛利率從2012年的39.5%上升至2013年的41.5%,較去年同期比上升2.0個百分點,毛利額從2012年的13.281億美元上升至2013年的15.861億美元,主要得益於產品單位售價的提升、銷售結構優化和靈活的政策調整,此外2013年部份大宗原物料價格有所回落(如白糖、包材、棕櫚油等)也抵消了部份原材料上漲的不利影響。未來除保持現有產品高獲利水平外,推出新品亦會是高毛利率產品,以確保集團「高利潤、高成果」經營指標的達成。

米果類
2013年米果類產品毛利率較2012年上升1.8個百分點至40.8%,主要是由於白糖、棕櫚油、包材等大宗原物料價格的下降抵消了人工成本上升的影響。此外大禮包每年在產品組合上的推陳出新,對毛利率亦有一定貢獻。未來集團仍將積極推動米果線的自動化專案及優化產線的全國佈局,以確保米果成本的不斷優化。

乳品及飲料類
2013年乳品及飲料類產品毛利率為41.3%,較2012年上升1.8個百分點。主要得益於產品單位售價的適時提升,果斷淘汰獲利不佳的產品以及高毛利率新品的成功導入。未來集團將持續優化乳源結構和供應鏈採購細節,以確保乳飲類產品品質穩定和中長期成本的最佳競爭優勢。

休閒食品類
休閒食品類產品毛利率從2012年的40.4%上升2.6個百分點至2013年的43.0%。休閒食品類毛利率提升主要得益於產品單位售價的拉升及對產品結構的優化,此外大宗原物料如白糖、馬澱粉等價格的回落亦有貢獻。未來集團會針對部份產線實施整並及自動化專案,以便提升供應鏈效率及優化成本結構。

分銷成本
集團分銷成本上升16.9%,從2012年的3.890億美元增加至2013年的4.548億美元,分銷成本占收益比率較2012年上漲0.3個百分點至2013年的11.9%。其中,用人成本占收益比率較2012年上升0.4個百分點至3.7%;廣促費2013年為1.129億美元,占收益比率3.0%,與2012年持平,主要為通過客戶關係管理系統(CRM)上線使促銷費用使用效率提升,同時集團著重加強了對現代分銷渠道費用的管控,使2013年下半年費用比上半年得到有效的控制;運費占收益比率為4.0%,與去年基本持平。

業務展望:
當全球看到中國經濟增速放緩顯露出擔憂時,集團郤看到了其中千載難逢的機會。2013年集團完成了產品事業部的拆分及精耕市場片區以提升產品滲透率及進一步擴大市場覆蓋範圍至中國低綫城市。由各事業部選聘對旺旺產品有傳教士精神一樣的產品專員,部署在遍佈全國的營業所內精耕每個市場片區,以確保各事業部目前能見度低的產品和未來的新品,能有機會找出當地最合適的經銷商經營,而這些遍佈全國的營業所同時也要負責各細分市場當地市場商情訊息收集,簡單說,就是把每一個細分的市場放在顯微鏡底下仔細檢查後,讓各產品事業部企劃人員及高管能針對各地市場需求,提供貼身式的管家服務與產品。

除了完善內部與外部組織外,集團近年也不斷強化集團資訊設備的完善,以便集團在全國各地策馬馳聘時能掌握先機。去年集團完成了全國業代的手持移動終端(SFA)的配置,當旺旺業代拜訪終端網點時能第一時間將特陳照片及訂單上傳,這不僅大大降低了集團的內控風險,也有效提升了集團的營運效率。另外,由於旺旺產品品項眾多,所以集團一直認為旺旺最適合在某些好的終端點包下長年貨架,推出不同型態的特殊陳列展架或掛網資源,去年集團也在部分終端點聘用臨時導購人員,未來集團會對部分績優導購人員轉聘正式編制員工,並施以適當培訓,以便讓旺旺產品全年都有人在旁吶喊助威,並且,集團也會組織部分導購人員在部分終端點內實施路演,以拉抬人氣。

中國市場潛力巨大,旺旺產品有獨特的競爭優勢,惟一的變數挑戰就是管理層的集體經營智慧及執行力。在新的一年,集團鼓勵管理層一定要創新求變、不斷向上,保持集團的最佳競爭力,及確保集團的可持續成長。
資料來源於上市公司財務報表最後更新: 2014/07/03
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