《大行報告》高盛:內地運動品牌首推李寧 「沽」安踏/361度
高盛表示,內地運動服裝品牌發展將會接近國際同業的表現,未來將加大推廣開支,致營運毛利下降,研發開支亦會加大,可見的短期盈利能力亦低。
該行升級李寧<02331.HK>自「中性」至「買入」,並納入「亞太區確信買入」名單,目標價自7.2元調升至12.1元,指李寧於行業領先,利潤率及回報下降危機較低,於目前存貨周期中亦將較快復原。
安踏<02020.HK>納入「亞太區確信沽售」名單,評級維持「沽售」,認為其存貨過多並未於估值反映,加上贊助活動亦致毛利下降,目標價自5.3元下調至4.4元。
該行將361度<01361.HK>評級自「中性」降至「沽售」,並納入亞太區沽售名單,指盈利有下降危機,高於同業的利潤率亦未必能維持,目標價自3.5元下調至2.1元。(vi/d)
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