《大行報告》美銀美林降鞍鋼<00347.HK>馬鋼<00323.HK>評級，首選首長國際<00697.HK> - 阿斯達克

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《大行報告》美銀美林降鞍鋼<00347.HK>馬鋼<00323.HK>評級，首選首長國際<00697.HK>

2010-03-16 10:25:35

美銀美林表示，雖然內地鋼企產能利用率，由2009年84%，改善至2012年91%，但2002-2007年平均為93%。鋼鐵需求增長，會由09年25%，降至未來數年之單倍數增長，相比2002-2007年平均增長17%。未來數年鋼鐵周期，會較上一個周期溫和。

該行下調今年產能利用率，由90%降至86%，鋼鐵需求增長，由10%下調至8.5%，因產能較高及料固定投資較少，並令鋼鐵股股價呈區間上落。

美銀美林表示，首長國際<00697.HK>為內地鋼股首選，正面催化劑包括其綜合模式，今年涉有84%鐵礦石及85%焦煤，對原材料價格上升有更多防禦能力；估值吸引，2011年企業價值/EBITDA 3.5倍，相比過中位數5.8倍，以及較全球同業平均7.3倍，折讓52%；盈利回復，未來兩年產能複合增長23%，毛利由09年上半年負水平恢復。目標價2.1元。

同時，該行將鞍鋼<00347.HK>評級由「買入」降至「中性」，目標價由19元，下調至16.3元；馬鋼<00323.HK>由「中性」降至「跑輸大市」，目標價由5.9元，下調至3.3元。後者為最後選擇，因缺乏原料及較多涉及建造業。(ad/a)

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