1. 12月8日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.02%，标普500指数期货跌0.08%，纳指期货跌0.24%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.17%，法国CAC40指数跌0.17%，英国富时100指数涨0.17%，欧洲斯托克50指数跌0.02%。

3. 截至发稿，WTI原油跌1.20%，报59.36美元/桶。布伦特原油跌1.11%，报63.04美元/桶。

市场消息

决战“美联储周”!
历史高位的美股与神经紧绷的债市，只等鲍威尔“一锤定音”?在债券市场紧张不安地评估前景时，美股上周五收盘接近历史高位，标普500指数徘徊在6900点下方。投资者本周将迎来繁忙的日程，2025年最后一次美联储政策会议、以及美联储主席鲍威尔在利率决议公布后的新闻发布会将是重头戏。在企业财报方面，甲骨文(ORCL.US)      和Adobe(ADBE.US)      将在周三公布财报，博通(AVGO.US)      和开市客(COST.US)      将在周四公布财报。经济数据方面则将延续上周的劳动力市场主题，因故延迟的10月JOLTS
职位空缺数据将于周二公布，该数据将阐明招聘、解雇和离职情况。

美联储议息会议临近，内部分歧暴露下一任主席难题。美联储预计将在本周进行第三次连续降息，但主席鲍威尔在争取同事支持这一举动中所面临的挑战，预示着他的继任者未来将面临的困难考验。今年的历次降息都伴随着反对票。预计在本年度最后一次会议上，将有三名决策者再次投下反对票。面对唯一的工具需要应对相互冲突的两个目标——通胀过高和就业市场走弱——这位以即使在困难时期也能召集共识而闻名的美联储领导人，现在发现这项任务几乎不可能完成。鉴于鲍威尔(其主席任期将于明年
5 月届满)在利率制定委员会中享有深厚的尊重，这对于下一任主席团结其 18 位同事的能力来说，预示着不好的前景。

小摩警告：本周美联储降息落地后，美股或难继续冲高。摩根大通的策略师表示，在美联储预期降息之后，由于投资者可能会选择获利了结，近期的股市上涨可能会停滞。市场目前对美联储周三降息的概率定价为
92%。在过去几周政策制定者的鸽派言论推动下，市场押注一直在稳步上升，帮助提振了股市。由米斯拉夫·马特伊卡领导的团队在一份报告中写道：“投资者可能会倾向于在年底前锁定收益，而不是增加方向性敞口。”“降息现在已经完全反映在价格中，股市也回到了高点。”摩根大通的策略师们对中期前景仍持乐观态度，称鸽派的美联储将对股市构成支撑。

“经济表现比预期好”!美财长贝森特：假日购物季强劲，GDP增速将达3%收官!美国财政部长贝森特表示，迄今为止假日购物季表现“非常强劲”，并预测美国经济将以坚实基础结束今年。他在接受采访时表示：“经济表现比我们预期的要好。我们已有两个季度实现了4%的GDP增长。尽管经历了政府停摆，我们仍将以3%的实际GDP增速结束今年。”根据美国经济分析局(BEA)的数据，2025年前三个月，美国国内生产总值(GDP)同比萎缩0.6%。第二季度则取得3.8%的增长。BEA对第三季度经济表现的初步预估将于12月23日公布。亚特兰大联储12月5日的最新预估则显示，第三季度年化GDP增速为3.5%。

“AI不会在明年大规模取代人类!”
小摩CEO驳斥失业恐慌，称美消费者依旧稳固。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周日表示，尽管就业开始降温且通胀依然顽固，但美国经济和美国消费者仍处于稳固基础之上，因为人工智能正在重塑生产力，但尚未立即引发一波失业浪潮。戴蒙接受采访时表示，即使劳动力市场出现初步的疲软迹象，消费者支出和企业利润仍然保持弹性。他表示：“从短期来看，美国消费者似乎表现良好，正在稳步前进，企业正在盈利，股市很高。这种情况很可能持续下去。”与此同时，他也承认存在令人担忧的领域，并补充说：“有一些小的负面因素：就业正在减弱，但只是稍微减弱，通胀依然存在，而且可能不会下降。”

美股从AI一枝独秀到“周期群舞”!
大摩押注2026年踏向滚动式复苏，周期股领衔第二阶段牛市。华尔街金融巨头摩根士丹利发布研报称，在特朗普政府2025年通过的OBBBA(即所谓的“大而美”法案)将从2026年开始强劲推动经济增长效应，叠加特朗普关税政策带来的物价上扬最终被证实为暂时性的通胀扰动直至短期通胀逐渐消散，以及谷歌等科技巨头们围绕AI算力基础设施为核心的AI数据中心建设进程如火如荼，将共同带动美国经济在2026年呈现出“金发姑娘式的软着陆”的这一温和增长宏观环境。因此，大摩将2026年界定为“滚动复苏下的广谱股票市场牛市”，主张“由点及面”的市场风险偏好回归与多个周期性的行业共振上行。

个股消息

51Talk(COE.US)      Q3营收强劲增长87.5%，用户数激增七成。51Talk第三季度实现了强劲的营收增长和用户扩张，但盈利能力面临挑战。核心财务亮点包括：总净营收同比增长87.5%至2630万美元，总账单收入激增104.6%至4050万美元。同时，季度活跃学生人数也大幅增长71.4%，达到112,600人。然而，公司由于运营费用(特别是营销投入)显著增加，导致运营亏损从上年同期的78.6万美元扩大至近415.7万美元。尽管如此，公司本季度仍录得660万美元的运营现金流入，显示出健康的现金流状况。

流媒体“巨无霸”诞生生变?特朗普担忧奈飞(NFLX.US)      收购华纳(WBD.US)      触及市场份额红线。美国总统特朗普对奈飞计划收购华纳兄弟探索频道一事提出了潜在的反垄断方面的担忧，他指出合并后的实体所占据的市场份额可能会带来问题。特朗普上周日被问及此事时说道：“嗯，这件事得经过一系列程序，我们拭目以待会儿的结果如何。”他同时确认自己近期与奈飞首席执行官泰德·萨兰多斯进行了会面，并称赞了这家流媒体公司。特朗普表示：“但这是一个很大的市场份额。这可能会是个问题。奈飞的市场份额相当大，而一旦他们与华纳兄弟联手，其市场份额就会大幅提高。”

“美国散户大本营”Robinhood(HOOD.US)      进军东南亚：收购印尼券商及加密交易商，盯准数千万投资者。Robinhood上周日在一篇博客文章中表示，将收购印尼经纪公司Buana
Capital Sekuritas和持牌数字资产交易商Pedagang Aset
Kripto，这标志着这家零售交易平台进军东南亚主要的加密货币中心之一。Robinhood并未披露该交易的财务条款，预计交易将于2026年上半年完成，仍还需获得印尼金融服务管理局(OJK)的监管批准。该公司表示，两家印尼公司的大股东Pieter
Tanuri将继续担任Robinhood的战略顾问。

礼来(LLY.US)      、强生(JNJ.US)      与辉瑞(PFE.US)      拓展中国市场：旗下创新药物纳入首版商保目录。礼来、辉瑞和强生在中国首个创新药物目录中占据了一席之地，开辟了新的市场渠道，提高了昂贵尖端疗法的销售前景。在广州白云区举行的2025创新药高质量发展大会上，共有19种创新药被列入医保报销清单，这些药品价格过高，不属于国家医保范围，但建议纳入商业医保。这些药品涵盖多种疾病，包括癌症、阿尔茨海默病以及罕见遗传性疾病。随着中国人口老龄化，对癌症、糖尿病、痴呆症等疾病治疗药物的需求日益增长，将这些药物纳入医保体系或可减轻国家医保的负担。

并购激励计划遭股东抵制，英美资源紧急撤回以保泰克资源(TECK.US)      收购案过关。在股东就收购泰克资源进行表决的前一天，英美资源集团宣布撤销一项高管激励计划决议。上月，英美资源薪酬委员会曾提出，应将2024年与2025年的长期激励奖金与泰克收购案挂钩。该激励计划原本的考核指标涵盖股东回报率、现金流、资本回报率及环境、社会与治理(ESG)表现。根据原方案，至少62.5%的激励份额将在收购完成后立即生效。英美资源于周一表示，鉴于部分股东对此提出异议，公司已决定撤回该项决议，并强调收购交易的推进不以该决议获得批准为前提条件。

重要经济数据和事件预告

次日北京时间凌晨00:00：美国11月纽约联储1年通胀预期(%)。