盘前市场动向

1. 8月6日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.35%，标普500指数期货涨0.24%，纳指期货涨0.23%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.02%，英国富时100指数涨0.20%，法国CAC40指数涨0.28%，欧洲斯托克50指数涨0.22%。

3. 截至发稿，WTI原油涨1.63%，报66.22美元/桶。布伦特原油涨1.52%，报68.67美元/桶。

市场消息

降息预期凌乱，华尔街投行“吵”起来。美国“非农”数据暴雷令美联储降息预期飙升，但本周华尔街知名投行对降息分歧却在加大。高盛、花旗均认为，9月或激进降息，摩根大通甚至认为今年可能降息125个基点。然而，美银认为今年美联储或按兵不动，巴克莱和汇丰同样态度谨慎。未来几个月将是决定美联储是否降息的关键时期。多家机构认为，若接下来的就业和通胀数据继续疲软，特别是如果失业率上升至4.4%，那么9月降息的可能性将大大增加。然而，考虑到政治干预以及美联储独立性问题，未来的货币政策路径依旧充满不确定性。

华尔街神算子：就业数据崩塌将迫使美联储政策转向，或支持更高股市估值。金融市场研究机构Fundstrat联合创始人兼研究主管Tom
Lee表示：“美联储有双重使命：就业和通胀。高盛指出，这些就业数据修正幅度如此之大是57年来从未见过的。这强化了劳动力市场偏离美联储使命的程度，且比美联储意识到的要严重。”他补充称：“对我来说，美联储政策转向即将到来，这将支持更高市盈率。”他这番言论暗示，随着较低的利率降低贴现率并增加投资者对风险资产的兴趣，股票估值可能会上升。

特朗普炮轰就业数据“造假”引爆信任危机，2万亿美元TIPS市场命悬一线?特朗普上周五在疲弱就业报告公布后解雇BLS局长埃里卡·麦克塔夫，并指责数据“造假”，此举已引发市场对政府数据公信力的深切忧虑——这些数据对资产定价具有重大影响。这种关联性在TIPS市场表现得尤为显著。该债券品种的本金价值直接挂钩BLS编制的消费者价格指数(CPI)，利息支付则基于浮动后的本金。Hartford
Funds固定收益策略师Amar Reganti表示：“如果BLS被政治化导致数据可信度受损，长期来看将对TIPS市场构成巨大风险。”

交易员疯狂对冲“美联储转向”，9月或现50基点激进宽松。美国经济显现疲软迹象，为美联储响应特朗普降息诉求提供依据，债券市场正加大年内降息押注。追踪货币政策的SOFR期权显示，投资者已布局应对剩余三次议息会议均可能降息的情景，预期2025年利率累计下调75个基点，部分资金甚至押注9月会议直接降息50个基点。此外，10年期美债收益率亦从上月4.49%的高点回落至4.20%。美债期权倾斜度全线转多为上涨保护支付溢价，长期看涨倾斜的扩张幅度创4月以来最大。

美债市场危机四伏?两任前财长警告：赤字、关税正侵蚀市场根基。小布什政府时期的财长亨利·保尔森表示：“就赤字支出而言，我们当前的发展轨迹是不可持续的，虽然无法预判危机是半年、六年还是更久后爆发。”奥巴马任内接任财长的蒂莫西·盖特纳指出，10年期美国国债收益率目前处于“相当温和的水平”，这表明市场仍相信美国最终会回归更合理的政策轨道。“这最终取决于美国能否平衡财政收支、适度削减赤字，并维护法治和美联储独立性等让人们保持信心的基石。但相比以往，这些基石如今蒙上了更多阴影”。

个股消息

戳破AI估值泡沫的首张多米诺?
AI算力龙头超微电脑(SMCI.US)      大砍业绩展望。财报显示，超微电脑第四财季销售额同比增长7.5%至57.6亿美元，不及市场预期的60.1亿美元;调整后每股收益为0.41美元，不及市场预期的0.44美元。该公司预计，截至2026年6月的财年总销售额将至少达到330亿美元。作为对比，在今年2月，该公司管理层在当时因AI服务器产品线需求强劲而给出非常乐观的长期展望，称财年销售额将达到400亿美元。此外，该公司管理层对于截至9月季度的营业利润率预测仅仅为5%，不及市场预期的10%，凸显出AI服务器领域激烈竞争持续吞噬利润率。截至发稿，超微电脑周三美股盘前大跌近17%。

AMD(AMD.US)      Q2财报遇冷：数据中心增速远逊英伟达，中国市场变数拖累业绩。财报显示，AMD第二季度营收同比增长32%至77亿美元，高于分析师预期的74.3亿美元，但经调整后每股收益为0.48美元，低于华尔街预期的0.49美元。其中，数据中心业务营收增长14%至32亿美元，略低于市场预期的32.5亿美元。相比之下，竞争对手英伟达第一财季财报显示，其数据中心业务营收激增73%至391.1亿美元。该公司还警告称，其重返中国关键市场的进程仍充满变数，这给原本乐观的AI业务前景蒙上了阴影。截至发稿，AMD周三美股盘前跌近6%。

诺和诺德(NVO.US)      Q2净利润同比增长32%，司美格鲁肽锁定药王宝座。财报显示，该公司第二季度销售额为768.57亿丹麦克朗，同比增长13%，以固定汇率(CER)计算同比增长18%;经营利润为334.49亿丹麦克朗，同比增长29%，以CER计算增长40%;净利润为265.03亿丹麦克朗，同比增长32%。诺和诺德表示，第二季度全球销售额增长得益于产品组合销售的提升。该公司三款司美格鲁肽产品上半年合计收入1127.56亿丹麦克朗(166.83亿美元)，超越K药销售(151.61亿美元)成为新药王。

美日贸易协议“救场”!本田(HMC.US)      Q1业绩惨淡但上调全年指引，预估关税损失减少2000亿日元。财报显示，本田Q1营收为5.34万亿日元，同比下降1.2%，不及市场预期的5.40万亿日元。营业利润为2441.7亿日元，同比下降49.6%，不及市场预期的3096.5亿日元。本田预计，2025财年营收为21.1万亿日元，高于此前预期的20.3万亿日元;预计全年营业利润为7000亿日元，此前预期为5000亿日元。本田表示，在分析了关税影响、并根据最新情况重新评估了外汇假设后上调了预测。该公司预计，2025财年因关税导致的营业利润损失为4500亿日元，此前预期为6500亿日元。截至发稿，本田周三美股盘前涨超3%。

麦当劳(MCD.US)      Q2营收同比增长5.4%超预期，经营利润同比增11%。财报显示，麦当劳Q2营收同比增长5.4%至68.4亿美元，好于市场预期的67亿美元;同店销售额增长3.8%，好于市场预期的2.5%;经营利润32.3亿美元，同比增长11%;调整后每股收益为3.19美元，好于市场预期的3.14美元。美国市场同店销售额增长2.5%——
增长主要由客单价提升驱动，客流量增长情况不明，值得警惕。国际直营市场(增长4.0%)和国际特许发展市场(增长5.6%，由日本市场领涨)表现强劲，成为公司增长的主要引擎。截至发稿，麦当劳周三美股盘前涨超3%。

优步(UBER.US)      Q2营收、Q3业绩指引超预期。财报显示，优步Q2营收为126.5亿美元，好于市场预期的124.7亿美元;每股收益为0.63美元，符合市场预期。订单量增加了18%，达到33亿次，月活跃平台消费者增加了15%。总预订额上升17%，达到468亿美元。该公司预计第三季度的总预订额将达到482.5亿至497.5亿美元，高于市场预期的475亿美元。

迪士尼(DIS.US)      Q3业绩超预期，付费电视业务下滑掩盖主题公园及流媒体业务强劲表现。财报显示，迪士尼Q3营收236.5亿美元，同比增长2%，符合市场预期;调整后每股收益1.61美元，同比增长16%，好于市场预期的1.46美元。不过，传统电视网络和体育节目的营收未能达到市场预期，掩盖了该公司主题公园和流媒体业务的强劲表现。主题公园部门当季盈利增长13%，流媒体业务当季盈利3.46亿美元，而传统娱乐电视的盈利下降28%，迪士尼影业亏损。迪士尼目前预测全年每股收益为5.85美元，高于此前预期的5.75美元。截至发稿，迪士尼周三美股盘前跌近2%。

Lucid(LCID.US)      Q2财报不及预期，下调全年生产指引至18,000-20,000辆。财报显示，Lucid第二季度调整后每股亏损24美分，超出分析师预期的21美分;营收2.59亿美元，同样低于2.8亿美元的市场预测。值得关注的是，Lucid同步调整了全年生产目标，将原定的20,000辆调整为18,000至20,000辆区间。据7月数据显示，第二季度Lucid交付量同比增长38.2%至3,309辆，但仍低于分析师预期。截至发稿，Lucid周三美股盘前跌超7%。

Q2广告增速暴跌至4%!Snap(SNAP.US)      系统意外漏洞压低售价。财报显示，该公司Q2销售额为13.45亿美元，略低于分析师预期的13.5亿美元。该公司称，第一季度增长9%的广告收入目前正以3%至4%的速度增长。该公司表示，Q2收入受到挤压，当时该公司对其广告拍卖进行了更新，无意中允许营销人员以"大幅降低的价格"购买广告。截至发稿，Snap周三美股盘前跌近18%。

重要经济数据和事件预告

北京时间次日02:00 2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯就美国和全球经济发表讲话

北京时间次日02:00 美联储理事丽莎·库克就美国和全球经济发表讲话

北京时间次日04:10 2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话

北京时间次日04:30 美国总统特朗普在椭圆形办公室发表“一项声明”

业绩预告

周四早间：西方石油(OXY.US)      、Applovin(APP.US)      、DoorDash(DASH.US)      、爱彼迎(ABNB.US)      、飞塔信息(FTNT.US)     

周四盘前：丰田(TM.US)      、索尼(SONY.US)      、礼来(LLY.US)      、和黄医药(HCM.US)      、乐信(LX.US)