招商证券发表研究报告指,近日SpaceX以2,500亿美元收购xAI,而此前特斯拉(TSLA.US) 已宣布对xAI投资20亿美元。特斯拉指引2026年资本开支将超过200亿美元,显着高於市场先前预期,主要投向自动驾驶训练算力、Robotaxi产能、人形机械人产线及能源与电池全产业链布局。
招商证券提到,特斯拉自动驾驶加速落地,另Optimus Gen 3有望本季落地,并於年底量产,料将成为公司的长期价值核心。不过,公司在汽车增长方面的可见度偏弱,第四季交货按季下滑,短期汽车业务收入与利润波动性上升,加上新车型缺乏明确指引,短期亦暂无其他新车型上市的计划,市场对汽车主业周期性修复保持观望态度。而且公司缺乏大规模现金流,市场或忧虑今年后进入烧钱模式。另机械人规模化及Robotaxi现金流能力仍有待观察。
该行下调公司2026至27年的盈利预测20%及39%,以反映汽车下行风险、研发费用大增及资本开支大幅提升,将目标价下调至441美元,维持「中性」评级。(sl/u)(美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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