中金发表研报指,特斯拉(TSLA.US) 公布2025第四季业绩:营收249亿美元,Non-GAAP净利润17.6亿美元。第四季公司毛利率环比改善,带动业绩超出市场预期。
中金表示,特斯拉第四季汽车业务毛利率为20.4%,预计主要受到Model3/Y高性能版本的增长及FSD订阅带动,汽车业务毛利率环比大幅改善,带动实现Non-GAAP净利润17.6亿美元,超市场预期。公司预计今年资本开支将超200亿美元,并认为投入产出成正比。
中金维持特斯拉「跑赢行业」评级,考虑到部分车型停产,下调2026年Non-GAAP盈利预测17%至83亿美元,新引入2027年101亿美元。考虑到公司AI转型进展积极,维持目标价500美元,对应SOTP估值下汽车业务2026年15倍市盈率,对应当前股价约16%上行空间。(hc/u)(美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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