汇丰研究发表报告，虽然阿里巴巴(09988.HK) +3.900 (+2.735%) 沽空 $14.40亿; 比率 8.469% 的云业务预计在2026年进一步加速增长，但客户管理收入(CMR)增长预计因高基数和宏观因素而放缓。快速商务(QC)亏损收窄进展顺利，且公司承诺在2026年增长市场份额。
展望2026年，该行认为阿里云将继续成为亮点，短期内收入增长加速且利润率稳定。同时，该行对阿里CMR的增长持更保守的看法，主要受宏观经济压力、佣金比例的高基数及电商补贴减少等影响。尽管云业务增长势头较快，但该行将阿里2026至2028年的收入预测下调1%，以反映较为疲弱的CMR增长。同时，考虑到快速商务业务增长放缓，加上国际及其他部门亏损料有所扩大，该行将阿里的盈利预测下调5%至8%。
该行维持对阿里(BABA.US) 美股的「买入」评级，看好公司在AI领域的领导地位和稳健的云业务增长前景，惟将目标价由205美元下调至193美元。
阿里将於2月公布2025年12月季度(即2026财年第三季)业绩，该行料其收入将按年增长5.2%至2,950亿元人民币；经调整EBITA按年跌41%至320亿元人民币；调整后EBITA利润率为10.9%，按年跌9个百分点，主要受快速商务投资(料录亏损210亿元人民币)及其他部门亏损(约亏损80亿元人民币)的拖累。另预期CMR按年增长3%，云业务收入增长按年提升至35%；国际业务收入增长11%；所有其他部门将因线下零售业务的分拆而按年下降23%。(ec/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-09 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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