中美同意尽快举行新一轮中美经贸磋商，内地公布第三季经济增长4.8%略胜预期，市场观望四中全会讨论经济措施，港股今日(20日)回升。美国总统特朗普确认两周内将与中国国家主席习近平会面，市场缓和对中美关系的忧虑，美股道指及纳指上周五(17日)均升0.5%，撰文之时，美国2年期债券孳息升至3.47%，美国10年期债券孳息升至4.016%，美汇指数升至98.5。道指期货最新升77点或0.17%，纳指期货最新升92点或0.38%。内地9月规模以上工业生产按年增6.5%(预期增5%)、9月社会消费品零售总额按年增3%符预期、首三季固定资产投资按年降0.5%(预期增0.1%)，上证综指今日升24点或0.6%或收3,863点，深证成指升近1%，内地创业板指数升2%，沪深两市成交额共近1.74万亿元人民币。
恒指高开637点，曾升665点一度高见25,912点，全日升611点或2.4%，收25,858点；国指升220点或2.5%，收9,232点；恒生科技指数升172点或3%，收5,933点。大市全日成交总额2,391.6亿元。北水交易总成交额1,098.66亿元，而南向资金今日净流出26.7亿元(昨日净流入63.03亿元)。中芯(00981.HK) +2.700 (+3.907%) 沽空 $8.71亿; 比率 14.159% 升近3.9%，华虹半导体(01347.HK) +2.100 (+2.770%) 沽空 $1.69亿; 比率 5.086% 涨2.8%。但紫金黄金国际(02259.HK) -7.900 (-5.345%) 下滑5.4%。
【阿里有支持 晶片股造好】
科技股方面，阿里-W(09988.HK) +7.500 (+4.858%) 沽空 $21.26亿; 比率 13.435% 股价上扬4.8%收161.9元，成交额158.3亿元，网易-S(09999.HK) +11.600 (+5.183%) 沽空 $3.52亿; 比率 30.202% 涨5.2%，百度-SW(09888.HK) +4.200 (+3.720%) 沽空 $8.00亿; 比率 50.096% 升3.7%，腾讯(00700.HK) +19.500 (+3.207%) 沽空 $13.56亿; 比率 14.459% 、京东-SW(09618.HK) +3.700 (+2.981%) 沽空 $3.51亿; 比率 26.682% 及小米-W(01810.HK) +1.180 (+2.567%) 沽空 $9.04亿; 比率 13.722% 升2.6%至3.2%，美团-W(03690.HK) +2.150 (+2.275%) 沽空 $8.56亿; 比率 22.198% 及哔哩哔哩-W(09626.HK) +4.800 (+2.346%) 沽空 $1.69亿; 比率 18.793% 升2.3%，快手-W(01024.HK) +1.150 (+1.576%) 沽空 $4.90亿; 比率 25.800% 升1.6%。
内媒报道，阿里云提出的计算池化解决方案「Aegaeon」近日成功入选顶级学术会议操作系统原理研讨会(SOSP)2025，该方案可解决AI模型服务中普遍存在的GPU资源浪费问题，大幅提升GPU资源利用率，目前其核心技术已应用在阿里云百炼平台。数据显示，在阿里云模型市场为期超三个月的Beta测试中，Aegaeon系统在服务数十个参数量高达720亿的大模型时，所需的英伟达(NVDA.US) H20 GPU数量从1,192个减至213个，削减比例高达82%。
【升股千四只 航空股受捧】
港股市宽略向好，主板股票的升跌比率为36比14(上日为8比44)，上升股份1,492只(升幅近3%)，恒指成份股今日78只股份上升，下跌股份10只，升跌比率为89比11(上日10比88)。大市今日录沽空343.92亿元，占可沽空股份成交额2,073.37亿元的16.587%。
航空及旅游相关股造好，金沙中国(01928.HK) +0.790 (+4.372%) 沽空 $1.23亿; 比率 28.233% 、永利澳门(01128.HK) +0.280 (+4.444%) 沽空 $1.05千万; 比率 12.507% 及新濠国际(00200.HK) +0.180 (+4.009%) 沽空 $2.98百万; 比率 9.749% 升4%至4.4%，银娱(00027.HK) +1.180 (+3.187%) 沽空 $2.34亿; 比率 36.941% 升3.2%。东航(00670.HK) +0.350 (+9.777%) 沽空 $2.78千万; 比率 13.499% 升9.8%，国航(00753.HK) +0.310 (+5.272%) 沽空 $2.72千万; 比率 7.969% 及南航(01055.HK) +0.280 (+6.378%) 沽空 $1.69千万; 比率 7.162% 升6.4%及5.3%，携程(09961.HK) +17.500 (+3.289%) 沽空 $1.81亿; 比率 22.235% 升3.3%。
摩根士丹利发表中国航空业报告表示，认为行业牛市周期可能延迟，但不会消失。持续的供应限制、潜在的商务需求复苏以及「反内卷」措施支持该行的乐观看法。该行行业首选国航H股。夏季高峰表现低於预期，但已反映在股价中：根据该行的估计，7-8月夏季高峰期间，国内客运收益按年下降低个位数，尽管客座率较去年同期提高约0.5个百分点。该行认为这是由於需求结构进一步恶化，缺乏商务旅行的支持。大摩认为这已反映在股价中，因为7月初至10月8日，H股和A股分别较恒生指数和上证指数表现落後17个百分点和13个百分点。受低於预期的夏季表现影响，该行预计三大航空公司2025年第三季度利润按年持平或略有增长，这得益於国际航线的运力扩张。
大摩认为行业曙光初现：根据该行与航空公司的交流，9月商务需求有所改善，这得益於过去三个月频繁的旅行延误导致的被压抑需求。该行认为国内收益按年转正，显示利润率略有改善。10月黄金周需求增长温和，但航空公司成功提高了票价，尽管需求疲软，这表明其反内卷的自救措施有效。根据DAST数据，10月初的定价也显示按年改善，尽管存在一定的基数效应。该行看到中国国际进口博览会、广交会、中国高科技博览会等活动支持的潜在商务需求复苏机会，认为中资航空公司在2025年第四季度有很高概率继续实现按年利润改善。该行上调国航目标价由6.86元升至8.11元，升东航目标价至4.31元，调高南航目标价至5.33元。三大航空股H股评级均为「增持」。(wl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-20 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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