中金表示,7月以来,美元指数在贬值周期中出现反弹行情,但随着7月非农数据的出炉戛然而止,全球市场亦随之大幅震荡。不确定的政策,摇摆的数据,美国财政与货币间的博弈,干扰了市场对当前经济状态的感知,市场判断在美国经济过热和衰退间摇摆。
中金认为,上半年政策冲击下,美国经济已经在6月触底,并在7月有改善迹象。债务发行潮也已经在7月开启,正在逐渐吸收美元流动性。往前看,关税对通胀的影响可能开始逐渐显露,叠加美元流动性收紧,可能在8至9月间不利於美股表现,10年期美债利率也可能快速触底并逐步上行至4.8%附近。但从全年或更长期的角度来看,随着财政对货币干预越发明显,美元流动性的再度宽松可能是大势所趋,叠加财政对基本面的托底,风险资产长期来看仍具潜力,美元下行周期也将持续。(ad/u)
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