大和发表研究报告指出，考虑到拼多多(PDD.US) 的收入前景趋严及持续高投入对净利润率的影响，将其目标价由180美元下调至145美元，并下调其2025至2027年的每股盈利预测32%至36%，重申「买入」评级，认为主要下行风险为地缘政治紧张局势加剧。
该行认爲，拼多多今年首季业绩低於市场预期，收入较预期低8%，线上营销收入按年增长15%(较2024 年第四季增长17%放缓)，佣金率按年下降0.2个百分点至4.6%。由於履约费用及支付处理费增加，毛利率按年下降5个百分点；非公认会计准则(non-GAAP)经营利润率为19.1%，相对於去年首季为32.9%。
展望未来，该行认为拼多多的中国境内销售和营销费用将维持高企，以与现有竞争对手竞争，但随着拼多多将部分资源从美国Temu业务转向欧洲，预计自4月起Temu在美投入支出削减，将部分抵销有关的成本压力。
该行指，拼多多目前股价回调为长期布局提供买入机会，并认为拼多多仍是该行所覆盖范围内估值最低的股票之一，其2025至2027年的盈利年均复合增长率达21.8%，增速高於同业，且具备海外业务敞口。但由於商业环境存在不确定性，预期拼多多股价短期可能波动。(hc/j)(美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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