百度-SW(09888.HK) -1.000 (-1.117%) 沽空 $1.57亿; 比率 24.239% 将於下周三(21日)港股收市後公布今年首季度业绩，受医疗、房地产及家居装修等线下行业的疲软令广告收入下降及搜寻业务AI转型影响，本网综合10间券商预测，百度今年首季非公认会计准则净利润料介乎48.06亿至56.8亿元人民币，对比去年同期70.11亿元人民币，按年减少19%至41.1%，中位数51.56亿元人民币，按年减少26.5%。
综合5间券商预测，百度今年首季纯利料介乎34.94亿至43.16亿元人民币，对比去年同期54.48亿元人民币，按年减少20.8%至35.9%，中位数39.5亿元人民币，按年减少27.5%。综合12间券商预测，百度今年首季净收入料介乎304.4亿至317.87亿元人民币，对比去年同期315.13亿元人民币，按年下跌3.4%至上升0.9%，中位数309.2亿元人民币，按年减少1.9%。
Deepseek带来的AI技术平权有望使得百度旗下智能云受益於AI训练及推理需求，投资者将关注百度旗下广告及云业务增长表现，管理层最新营运指引，包括广告客户预算情绪及行业垂直表现、搜索及AI助手聊天机器人的竞争格局、搜索转型及AI变现的最新进展、自动驾驶及无人驾驶出租车的竞争格局和商业化进展、股东回报及资本支出更新。
【市场关注AI搜寻变现进展】
花旗预测百度首季非公认会计准则净利润按年跌27%至51亿元人民币，季度净收入料按年跌1%至312亿元人民币。其中核心业务收入料按年升1.1%至240亿元人民币，经调整经营溢利率19.8%，经调整经营溢利47.6亿元人民币。预测广告收入按年下降5.5%至160亿元人民币，由非广告收入按年增长17.4%至80亿元人民币抵消，其中AI云收入料按年增长25%，非云收入按年增长1%。该行指出，市场将关注季度至今广告客户预算情绪及行业垂直表现、宏观经济和关税对广告情绪及云需求影响、搜索和AI助手聊天机器人竞争、搜索转型及AI变现化情况、自动驾驶和无人驾驶的士竞争格局及商业化倩况、以及股东回报与资本支出情况。
摩根士丹利预测百度首季非公认会计准则净利润按年跌23%至54亿元人民币，季度净收入料按年跌2%至310亿元人民币。其中核心广告收入料按年跌5%，对比去年第四季按年跌7%，广告收入降幅收窄趋势料持续至第二季，并在下半年某个时点转为正增长。该行料线下驱动的垂直领域，如医疗、房地产、B2B等广告仍疲软。生成AI驱动搜索结果占比从1月的22%进一步上升，预计最快第二季末开始变现化。此外，DeepSeek带来强劲的外部需求，推动百度云业务增长，料季度收入按年升23%。除早期采用者如互联网和科技公司外，金融、公用事业和能源行业亦出现增量需求。大部分增量需求来自基础设施即服务(IAAS)，通过外部模型推理及训练实现。该行料百度季度核心营运利润率为19%，核心营运利润按年跌18%至46亿元人民币。
大摩估计百度首季非公认会计准则的核心营运盈利46.05亿人民币按年跌17.6%，料非公认会计准则营运毛利率19.1%按年跌4.4个百分点，首季非公认会计准则的净利润率17.5%(对比2024年首季22.2%)，核心广告业务的改善、Robotaxi亏损的收窄以及注重投资回报率的AI投资。
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本网综合10间券商预测，百度今年首季非公认会计准则净利润料介乎48.06亿至56.8亿元人民币，对比去年同期70.11亿元人民币，按年减少19%至41.1%，中位数51.56亿元人民币，按年减少26.5%。
券商│今年首季非公认会计准则净利润预测(亿元人民币)│按年变幅
高盛│56.8亿元│-19.0%
摩根士丹利│54.3亿元│-22.6%
海通国际│53.55亿元│-23.6%
野村│53.13亿元│-24.2%
花旗│50.98亿元│-27.3%
里昂│50.74亿元│-27.6%
建银国际│48.86亿元│-30.3%
华兴资本│52.14亿元│-25.6%
大和│50.08亿元│-28.6%
瑞银│48.06亿元│-31.5%
百度去年首季非公认会计准则净利润70.11亿元人民币计算。
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综合5间券商预测，百度今年首季纯利料介乎34.94亿至43.16亿元人民币，对比去年同期54.48亿元人民币，按年减少20.8%至35.9%，中位数39.5亿元人民币，按年减少27.5%。
券商│今年首季纯利预测(人民币)│按年变幅
摩根士丹利│43.16亿元│-20.8%
花旗│40.07亿元│-26.4%
里昂│39.5亿元│-27.5%
建银国际│38.06亿元│-30.1%
瑞银│34.94亿元│-35.9%
百度去年首季纯利54.48亿元人民币计算。
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综合12间券商预测，百度今年首季净收入料介乎304.4亿至317.87亿元人民币，对比去年同期315.13亿元人民币，按年下跌3.4%至上升0.9%，中位数309.2亿元人民币，按年减少1.9%。
券商│今年首季净收入预测(人民币)│按年变幅
大和│317.87亿元│+0.9%
海通国际│313.31亿元│-0.6%
花旗│311.73亿元│-1.1%
摩根士丹利│310.37亿元│-1.5%
里昂│309.2亿元│-1.9%
华兴资本│309.61亿元│-1.8%
高盛│309.13亿元│-1.9%
建银国际│308.43亿元│-2.1%
野村│307.39亿元│-2.5%
瑞银│306.59亿元│-2.7%
华泰证券│304.4亿元│-3.4%
百度去年首季净收入315.13亿元人民币计算。
(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-16 16:25。)
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