网易-S(09999.HK) -0.800 (-0.552%) 沽空 $1.44亿; 比率 11.436% 截至昨日(23日)股价连跌三日(累跌14.2%)後,早市股价曾反弹近4.6%,最新报144.3元升2%。摩根大通认为,网易首季业绩大致符合市场预期,网上游戏收市按年升10%看来较市场买方预期高出中单位数。该行估算公司季内毛现金按年升15%,考虑去年高基数下属胜预期,认为主要动力来自手游,包括现有游戏表现坚韧。端游表现则略逊该行预期,或受《梦幻西游》收入波动影响。该行整体认为网易季度收入胜预期,显示经典游戏表现强劲。该行维持对公司下半年新推游戏的正面看法,以及动视暴雪游戏增量收入回归。该行维持对网易「增持」评级及200元目标价。
公司昨日(23日)公布首季业绩,归属於股东的净利润按年升13%至76.34亿元人民币,符合本网综合4间券商预测中位数75.5亿元人民币。每股基本净利润2.38元人民币,季度股息每股0.099美元,每股美国存托股0.495美元。非公认会计准则纯利按年升12%至85.11亿元人民币,符合本网综合7间券商预测中位数的83.25亿元人民币;每股基本净利润2.65元人民币。首季度净收入按年升7%至269亿元人民币,高於本网综合8间券商预测中位数263.71亿元人民币。
其中游戏及相关增值服务净收入按年升7%至215亿元人民币,毛利率69.5%,按季持平,按年升2.8个百分点。有道净收入按年升20%至14亿元人民币。云音乐净收入按年升4%至20亿元人民币。创新及其他业务净收入按年升6%至20亿元人民币。网易管理层在分析员电话会议表示,公司目前获客成本正在降低,行销经验亦愈来愈成熟。预料公司往後销售及市场费用不会显着增长,回购及派息仍会按既有步伐进行。截至3月底,在回购计划下公司已购买约890万股美国存托股,共计约8.11亿美元。
【业绩符合市场预期 大摩指市场疑虑未消】
摩根士丹利表示,网易首季游戏收入按年升10%及扣除有道及云音乐的递延收入按季升17%,较市场忧虑为佳,但对公司每盈利影响中性,可以忽略,因为公司调整游戏变现後的收入情况更为重要。该行不认为管理层在分析员电话会议中完全澄清忧虑。基於欠缺第三方数据追踪游戏变现化,市场将需等待至8月公布第二季业绩时才能见到影响。《永劫无间》手游於夏季推出应为焦点,但该行认为公司业绩不确定性仍在,维持「与大市同步」评级及网易(NTES.US) 目标价100美元。
花旗指,网易管理曾在分析员会议中回应市场多项关注,包括《射鵰英雄传》表现不满意下,公司计划在夏季推出更新补丁,近期对《梦幻西游》变现化所作调整料於上半年完成,且对游戏收入影响有限。管理层亦对其未来数月推出的丰富游戏有信心,包括《燕云十六声》、《永劫无关》手游及《Once Human》等重要游戏。该行维持对网易「买入」评级,ADR目标价由116美元上调至123美元,并相信公司透过更高泛游戏类型及地域使其游戏收益进一步多元上踏上轨道。
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下表列出5间券商对其网易-S(09999.HK) -0.800 (-0.552%) 沽空 $1.44亿; 比率 11.436% 评级及目标价:
券商│投资评级│目标价
大和│买入│220元->225元
瑞银│增持│221元->211元
富瑞│买入│208元->202元
高盛│买入│202元->198元
摩根大通│增持│200元
下表列出7间券商对网易(NTES.US) 评级及目标价:
券商│投资评级│目标价
野村│买入│138美元
瑞银│增持│142美元->135美元
摩根大通│增持│130美元
富瑞│买入│133美元->129美元
高盛│买入│129美元->127美元
花旗│买入│116美元->123美元
摩根士丹利│与大市同步│100美元
券商│观点
野村│季度收入符预期,盈利胜预期
大和│第三季新游戏供应强劲,趁低收集
瑞银│首季业绩纾缓市场对经典游戏忧虑,《梦幻西游》变更影响可控
富瑞│游戏组合多元,经营调整为长远铺路
高盛│首季业绩较市场忧虑为佳,游戏收入按年双位数增长反映手游强劲
摩根大通│首季网游收入胜预期反映经典游戏韧性
花旗│新游戏夏季拾起动力
摩根士丹利│不确定性未解决
(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-06-14 16:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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