美银证券发表研究报告指,拼多多(PDD.US) 2024财年首季度再录得强劲业绩表现,收入及利润均远高於已上调的预期,本地和TEMU增长带来正面惊喜。当中,总营业收入按年增加131%,超出市场预期13%;网络行销收入按年增长56%,主要受惠於商品成交金额(GMV)预计将增长29%,以及广告变现率提高;交易服务收入按年增长327%,主要受拼多多旗下TEMU及内地市场佣金收入增加所推动。
该行预期,TEMU今年首季度收入将为252亿元人民币;GMV将为93亿美元;非通用会计准则净利润将按年增长202%,利润率录得创历史新高的35.3%。主要由於TEMU的每单位经济显着改善、主要竞争对手美团缩减於该领域的资源,推动「多多买菜」实现获利;内地市场经营杠杆利润率持续优化等因素。
该行亦预测,拼多多2024财年全年的内地市场GMV将按年增长24%,TEMU的GMV亦增长222%;同期的非通用会计准则将为1,300亿元人民币,TEMU将亏损250亿元人民币。该行亦将拼多多2024至2025财年的非通用会计准则净利润预测上调38%至72%,以反映公司更好的业绩增长及利润前景。
综合上述因素,美银证券将拼多多的目标价由191美元上调至206美元,并重申「买入」评级。(js/k)
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