小米集团-W(01810.HK) -0.260 (-1.481%) 沽空 $3.20亿; 比率 21.316% 今早股价偏软,最新报18.38元跌3%。野村发表报告表示,小米首季销售达755亿人民币高於该行及市场同业原预期各3至4%,毛利率达22.3%高於该行及市场同业原预期各0.6至1个百分点,主要受物联网产品所带动,指强劲的电动车订单势头仍然是短期内积极的股价催化剂,但小米激进的生产计划可能会对竞争车型的交付造成持续压力(如小鹏(09868.HK) -0.350 (-1.205%) 沽空 $1.30亿; 比率 43.931% P7i、领克007及001、蔚来(09866.HK) -0.400 (-1.149%) 沽空 $1.05千万; 比率 29.360% ET5、特斯拉(TSLA.US) model 3及model Y等),市场目前估计其电动车2025年交付量高达30万辆,若其能达到相关目标,料市值可增加5至19%,这意味着2024至2025年股价区间为16-21港元。该行维持小米「中性」评级及目标价17元。
公司昨收市後今年首季业绩,营业额755.07亿元人民币按年升27%。纯利41.82亿人民币,按年跌0.5%;每股盈利0.17元人民币。经调整净利润64.91亿元人民币,按年升100.8%。超越本网综合13间券商介乎48.88亿至56亿元人民币的预测,集团毛利率达到22.3%,按年提升2.8个百分点,超越本网综合8间券商介乎20.4%至22.1%区间。
期内,智能手机业务收入465亿人民币,按年增长32.9%,全球智能手机出货量达到4,060万台,按年增长33.7%。IoT与生活消费产品业务收入204亿人民币,按年增长21%,分部业务毛利率达到19.9%,创历史新高,按年大幅提升4.1个百分点。集团研发支出达到52亿人民币,按年增长25.4%。
此外,就首款智能电动汽车Xiaomi SU7,截至今年5月15日SU7系列累计交付新车达到1万辆。公司目标2024年6月,Xiaomi SU7系列单月新车交付量超过1万辆。小米集团-W(01810.HK) -0.260 (-1.481%) 沽空 $3.20亿; 比率 21.316% 总裁卢伟冰表示,由於车厂将自下月起由单班制改双班生产,因此希望挑战全年交付12万辆,而早前曾定下的今年交付目标为10万辆。
【业绩优预期 绩後股价软】
花旗发表报告表示,小米首季业绩优预期,物联网产品毛利上升及电动车业务亏损较少,在物联网产品毛利、海外互联网收入和电动汽车销量可成为今年净利润上升提空动力,而智能手机出货量将步入正轨,上调对其目标价由21.9元升至22.4元,维持「买入」评级。该行上调对小米2024年至2026年付运量预测各至12万、23万及30万辆(此前预测各为10万、20万及28万辆),料电动车毛利率於2024年至2026年各为8.2%、11.3%及11.9%(此前预测各为5.9%、9%及11.6%)。
大和表示,小米今年首季销售及净利润增长如期推进,公司亦上调今年SU7系列交付量至12万辆,料增长趋势可望持续,重申对其「跑赢大市」评级,上调目标价由21元升至21.5元,此相当於预测2024年至2025年综合市盈率25倍。
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下表列出6间券商对小米评级及目标价:
券商│投资评级│目标价
摩根大通│增持│24元
高盛│买入│22.6元
花旗│买入│21.9元->22.4元
大和│跑赢行业│21->21.5元
摩根士丹利│增持│20元
野村│中性│17元
券商│观点
摩根大通│首季核心业绩表现强劲,智能手机及物联网市场增长稳固
高盛│首季业绩胜预期,物联网收入和智能手机毛利率上升
花旗│智能手机出货量步入正轨,将2024-2026年电动车出货量提高
大和│料今年销售与盈利增长步入正轨,电动车目标交付增加带动强劲势头持续
摩根士丹利│智能手机及物联网市占率持续提升,电动车订单增长料可贡献未来几季收入和毛利
野村│电动车出货量目标提升至12万辆高於预期,智能手机市场继续跑赢全球
(ta/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-06-14 16:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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