<汇港通讯> 普徕仕首席美国经济学家就3月联邦公开市场委员会(FOMC)会议表示,预计联储局在3月会议上不会调整政策利率。联邦公开市场委员会将公布最新经济预测，预料修订方向略偏鹰派（即增长与通胀预测上调）。不过，「点阵图」预计仍会显示2026年将减息一次，这与去年12月相同，但存在不减息的风险。这将有助联储局在能源价格上升带来的通胀上行风险，以及2月就业报告疲弱所反映的劳动市场下行风险之间取得平衡。

她对联储局在今年下半年转趋鸽派的基本观点仍未改变，尽管市场定价目前已明显偏离预期。在假设能源价格冲击不会推高核心通胀的情况下，仍认为今年可能减息2至3次，而未来12个月则可能减息3至4次。相较之下，市场目前仅反映今年减息约一次，并几乎未预期2027年上半年会减息。市场定价的变化主要由能源价格冲击所推动，但她认为该因素对9至12个月後货币政策决策的影响将较为有限。

市场预期目前普遍认为，联储局在3月会议上将维持利率不变，区间维持在3.5%至3.75%。市场关注的焦点将转向最新公布的《经济预测摘要》（SEP），以及油价上升对联储局政策评估的影响。在SEP方面，预计劳动市场与核心通胀预测将略为上调，而整体个人消费开支物价指数（PCE）的预测可能出现较明显上调，主要反映近期汽油价格上升。整体与核心PCE预测之间的差距，或将再次印证多数联储局官员的基本判断，即只要通胀预期保持稳定，供应端冲击对核心通胀及未来通胀走势的影响将相对有限。

在去年12月的SEP中，2026年PCE通胀（按第四季同比）预测为2.4%。若假设油价上升，该预测可能被上调至接近3%。与此同时，核心PCE预测则可能上调至约2.6%，主要反映近期数据带来的上行意外。若核心通胀预测出现更大幅度上调，将意味委员会认为能源价格冲击可能持续更长时间，并带来较模型估计更大的第二轮效应。在此情况下，她预期「点阵图」会维持2026年减息一次的预测，以平衡能源价格上升带来的通胀上行风险，以及2月就业数据疲弱所反映的劳动市场下行风险。(JJ)