<汇港通讯> 瑞银发报告指,下调京东工业(07618)目标价3%,从23.5港元降至22.8港元,维持「买入」评级。

该行表示,上调对该公司2025年的盈利预测，考虑可转换优先股的一次性公允价值变动（14亿元人民币）。同时，该行将2026-2027年的盈利预测下调4%，主要原因是收入预测降低。但该行上调2026年经调整的净利预测2%，主要原因是预期非经常性项目和股权奖励支出将增加。

京东工业股价在业绩发布後上升7.1%,该行认为是市场对盈利反应积极以及其估值吸引。该行对於该公司2026年前景乐观,预计收入增加加快,利润率持续扩张。同时也对生产物料(BOM)等的战略性前景表示欣赏。

该行预计该公司2026年收入增长加速至24%,受惠於客户扩张,工业数字化等因素。京东工业关键客户业务(KA)的商品交易总额(GMV)2025年同比增26%,超过该行预计的22%。该行预期KA将继续成为关键的增长驱动力。另外预测2026年报告/经调整净利润率将达到4.8%/5.5%。得益於毛利润率的提升，供应商结构持续优化和规模经济效益。京东工业也致力於节约成本，并在内部应用AI技术以优化产品选择运营等。预计举措将使其2026年经调整净利润同比增45%，达到16.4亿元热人民币。(JJ)