<汇港通讯> 交银国际发表研究报告，将翰森制药(03692)目标价从33港元上调45%至48港元，维持「买入」评级及行业重点推荐。

报告指，2025上半年核心业务增长强劲，收入按年增14%至74亿元人民币(下同)，其中合作收入17亿元。剔除合作收入後的产品销售增长13%，其中包括BD的创新药收入增长22%至61亿元，占总收入比例增长5.3百分点至82.7%。

管理层表示，阿美乐的快速放量主要来自於一线NSCLC适应症的持续放量。另外，NSCLC的辅助治疗和III期维持治疗适应症於上半年获批。该行预计，下半年的医保谈判将以相对有限的价格降幅纳入上述两项适应症。该行上调阿美乐销售峰值预测至97亿元。 (LF)