<汇港通讯> 野村发研报指，据香港政府统计处发布的初步数据显示，香港第二季实质GDP年增3.1%，较第一季修正後的3%小幅上升，高於市场预期。经季节性调整後的季比增长从第一季的1.8%放缓至第二季的0.4%。

与近期趋势相反，个人消费支出成为第二季经济增长的主要驱动力，因近期股市的繁荣可能提振了本地市场情绪，并鼓励了更多消费支出。相反，由於商品和服务进口强劲增长，净出口由增长动力转为拖累因素。

报告表示，尽管基数较高，但商品出口年增率从第一季的8.7%加速至第二季的11.5%，显示出强劲的增长势头。此外，服务出口增长也从6.3%进一步小幅上升至7.5%，部分原因是受到入境旅游业的支撑。

货物进口增长也从第一季的7.2%大幅提升至第二季的12.7%，服务进口增长率则从4.7%加速至7%。因此，由於货物进口和服务进口的强劲增长显著抵消了货物进口和服务进口增速的增幅，净出口对经济增长的贡献在第二季度大於第一季度，尽管两者的贡献方向相反。据该行计算，货物和服务净出口对第二季GDP增长的净负贡献为1.8个百分点，这是自2023年以来首次成为GDP增长的拖累因素。

自5月初以来，本地利率大幅下降，第二季度香港银行同业拆借利率（Hibor）远低於首季。基於最新数据，野村相应调整了GDP增长预测，目前预计2025年经济增长率为3%，略高於先前预测的2.9%。

据该行计算，个人消费支出（PCE）对第二季整体GDP增长贡献了1.4个百分点。展望未来，由於近期本地股市上涨，该行预期个人消费将复苏，但速度将相当缓慢，这应该有利於家庭财富和市场情绪。
政府支出增长也表现强劲，尽管基数较高，但第二季年增率仍从第一季的0.9%升至2.5%。据该行计算，政府消费支出对第二季整体GDP增长贡献了0.3个百分点。

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