<汇港通讯> 渣打中国宏观策略主管刘洁表示,下调了美元兑人民币汇率预测,以反映上半年美元的大幅拋售,但该行仍预期下半年人民币兑美元汇率将贬值。

渣打目前预计,美元兑人民币汇率在第三季末为7.25(前值为7.65),到2025年底为7.35(前值为7.75),分别较目前水准轻微贬值1.1%及2.5%。该行也将2026年第一季与第二季的预测分别从先前的7.80下调至7.30-7.35,同时维持2026年下半年的预测不变,仍为7.20。这些预测修正假设美汇指数基本上维持区间波动(+-5%)。

然而,鉴於美元表现的高度不确定性和波动性,刘洁也对美元进一步波动的情况进行了以下风险预测:
如果美元下半年进一步上涨10%,美元兑人民币汇率可能测试7.00-7.05,这意味著人民币兑美元将升值1.7-2.4%(上半年人民币升值1.9%,而美汇指数则下跌11%);如果美元下半年反弹10%,美元兑人民币汇率可能测试7.5-7.75,这意味著人民币兑美元将贬值4.6-8.1%(上半年人民币贬值6.5%,而美汇指数在上次贸易战期间的两年中则升值4.6%)。

渣打认为,政策层面对人民币升值的预期不高,原因是在上半年加码後,出口在下半年可能面临更强劲的关税阻力,而工业利润自第二季以来已再次出现疲软。人民币走强可能进一步抑制企业获利能力,并进一步削弱劳动市场。在中国明确的政策重点是抑制通胀的情况下,人民币走强将进一步加剧中国的通缩压力。国家主席习近平於7月1日启动供给面改革2.0版,以促进通胀复苏,而这距离2015年启动供给侧改革1.0版已过去了10年。 (BC)

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