<汇港通讯> 汇丰(HSBC Global Research)发报告指, 上调波司登(03998)目标价7.7%,从5.2港元升至5.5港元,维持「买入」评级。主要基於对该公司盈利预测增加。

汇丰指,2025财年度公司纯利同比增14%,与该行预期一致。盈利的韧性可以支撑股东回报，末期股息22港仙,全年派息比率为83.6%,超过该行预计的80%。

虽然首个股东回报催化剂已经实现，但需要等待冬季才能确认公司积极的盈利动能。由於羽绒外套销售的季节性，该公司约90%的零售额产生在下半年。该行微调盈利预测:预计2026财年的收入和净利润将分别增长13.5%和16.6%（先前分别为14.3%和19.7%），高出市场共识。

另外,中国消费环境仍不确定，管理层正在相应地调整成长策略，重点关注门店生产力、产品创新、品类丰富及渗透具有更高成长潜力的市场。2026财年的一项重大调整是，继春夏防晒服销售增长之後，重新将重点放在冬季销售上。然而，这也意味著盈利催化剂可能会进一步推迟到典型的冬季旺季。(JJ)