<汇港通讯> 金管局总裁余伟文在《汇思》表示，继今年5月初资金流入港元、触发联汇制度下「强方兑换保证」後，近日港元银行同业拆息明显下调、港元汇率有所回软，未来一段时间港汇和港息的走势，仍存在较多的变数。

他表示，总结余上升近4倍，港元利率，特别是较短期限的息率，因市场流动性充裕而下行并明显低於美息，较长期限的息率亦被拉低。港美息差扩阔，增加了买美元套息的诱因，力度视乎市场对套息风险的胃纳，但已经足以令港汇从5月初7.75兑一美元回软至今天的偏弱方的7.82水平。

他称，在联系汇率制度下，港元拆息整体上趋近美元息率，亦同时受本地市场港元资金供求影响。以目前的供求情况而言，由於港元资金供应在总结余大幅上升後变得甚为充裕，变数主要在於需求方面。一些比较确定、可预见的资金需求包括新股集资活动、5月至6月的股票派息高峰期、半年结等季节性因素；而比较不确定的因素，包括美联储货币政策和美息走向、股票投资市场气氛、外围金融市场及环球资金流向等。

余伟文表示，如果资金持续处於供过於求的情况，套息交易的市场力量会令港元汇率走弱，港元拆息将会回升，甚至可能会返回趋近美元息率的水平。至於这个过程需要多长、市场力量的速度和力度，一如前言，存在很大的不确定性。毕竟，港美息差、资本市场活动及其他季节性因素叠加，相对的牵扯力度及在不同时间节点的效应，都会左右港元供求关系，进而影响港元汇率和利率走向。 (JJ)