<汇港通讯> 景顺亚太区(日本除外)环球市场策略师赵耀庭，发表关於美国联储局及日本央行议息决定的观点，指联储局决定将利率维持於当前水平，符合预期。然而，联储局在声明中一改过往的措辞，将「紧缩」改为「中性」，为9月份首次降息铺平道路。 联储局过去将通胀形容为「高企」，而现在则改为「有些高企」。

在经济评估中，联储局将GDP增长形容为「稳健」，但联邦公开市场委员会（FOMC）承认就业增长「放缓」，并指出失业率「上升」。尽管联储局并无明确承诺将於9月份降息，但市场对联储局的声明反应正面。股票出现上涨，债券孳息率下跌。

他们认为，联储局很可能於9月份降息，并於12月份再次降息。值得谨记的是，联储局曾经藉著杰克逊霍尔年会Jackson Hole)宣布对货币政策作出重大变动，因此届时我们可能会收到有关9月份将开始降息的更强烈讯号。预计，若联储局於9月份开始降息，美国将能够避免陷入经济衰退，并且美国经济可能於2024年底╱2025年初重新加速增长。

因此，继续倾向看好风险资产，同时需留意控制风险，因为估值偏高，限制了风险资产的上升空间。预计，随著联储局开始降息，美元应於年内开始走弱。股票方面，全球经济增长可能会改善，因此看好周期股及小型股，因为其估值相对吸引且对经济周期更加敏感。基於同样的理由，亦看好美国除外的已发展市场及新兴市场股票。

债券方面，在债券孳息率接近数十年来最高水平的背景下，认为随著全球主要央行相继宣布降息，债券亦提供了有吸引力的机会。鉴於银行贷款的存续期基本为零，预期其可相对免受利率波动的影响。由於预期美元将会走弱，因此新兴市场当地及硬通货债券亦有望录得强劲表现。

房地产方面，认为，严重的负面情绪已反映到价格当中，随著环境的改善，市场有大幅上行的潜力。政策利率下调为房地产债务成本及资本化率提供下降空间，认为这将提振交易活动及促进价格回升。 (SY)

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