6月7日｜野村控股表示，随着日元收益率上升，日本投资者转向撤出美国资产，再加上在贸易谈判中来自华盛顿的隐性汇率压力，这可能会在未来几个月推动日元对美元升值约6%。该公司现在建议，做空美元/日元，目标是在9月底前美元从目前约145日元下跌至136日元。野村的Yusuke Miyairi、Yujiro Goto和Dominic Bunning在周五致客户的报告中表示，日本央行稳步加息的节奏将“鼓励国内投资者增加对本国债券的配置，而非海外债券”。

该团队还指出，如果日元贬值，尤其是在敏感的双边贸易谈判期间，美国对美元兑日元汇率的担忧可能会“加剧”。尽管分析师预计美日之间不会达成任何象征性的外汇协议，但市场仍然预计存在一种对美元走软的‘默契’。在周四发布的半年度报告中，美国财政部呼吁日本央行继续加息，称货币政策收紧有助于“日元兑美元疲软的正常化”，以及“双边贸易亟需的结构性再平衡”。

在5月初，野村团队退出了先前的做空美元/日元建议，当时中美贸易谈判取得突破导致日元等避险资产普遍遭到抛售。尽管如此，日元兑美元汇率在第二季度迄今仍上涨了约3.5%。