花旗发表报告指，中国开发者AI模型的快速迭代，DeepSeek-V4凸显了竞争格局并非「赢家通吃」。该行认为，市场领导地位的关键不在於单纯追求性能基准，而是变现策略、持续采用率，以及透过API、Token用量和基础设施服务来产生收入的能力。

该行指，企业很可能会采取务实的多模型策略，根据品质、能力与成本的细致评估，为特定任务选择最合适的工具。差异化路线如腾讯(00700.HK)  +2.400 (+0.547%)    沽空 $8.66亿; 比率 8.160%   的HY3.0专注於真实世界应用，而阿里巴巴(09988.HK)  +1.000 (+0.794%)    沽空 $9.61亿; 比率 11.256%   的Qwen 3.6-Max则擅长复杂编程与推理任务。

相关内容《大行》野村：腾讯(00700.HK)核心业务稳固助力AI投资 评级「买入」
DeepSeek-V4所展现的先进架构，显示出一个更广泛的趋势，技术差距正在迅速缩小，中国领先模型正日益成为顶级全球对手的可行替代方案。这将加剧竞争，为企业提供更多强大且具成本效益的选择。
维持对阿里巴巴和腾讯的「买入」评级，目标价分别204元及783元。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-05-22 16:25。)