海通国际发表研究报告指，阿里巴巴(BABA.US)      第三财季总收入按年升2.3%至2,893亿元人民币，其中客户管理收入(CMR)收入按年升4.4%，阿里巴巴国际数字商业集团(AIDC)收入按年升18.5%至447亿元人民币，云端业务收入按年升38%至438亿元人民币，其他收入按年升25%至664亿元人民币。

该行表示，由於去年11月和12月消费趋势疲软，商家广告预算和可支配支出承压，客户管理收入增长可能仍将较为温和。受人工智慧工作负载加速增长和代币消费量上升的推动，云端业务仍将是本季的主要增长引擎。

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该行指，将集团第三财季及2026财年收入预测分别上调至2,890亿元人民币及10,340亿元人民币；该行表示，将第三财季纯利预测下调至290亿元人民币，全年则下调至936亿元人民币。

该行维持其目标价为203美元，其评级为「跑赢大市」。(ca/a)(美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)