中金公司发表研究报告指出，安踏体育(02020.HK)  +2.500 (+3.203%)    沽空 $3.12亿; 比率 114.937%   收购PUMA的交易对价，考虑到品牌长期价值后，该行认为属合理，相信Puma能丰富安踏的品牌组合，并与旗下多个品牌在产品组合、区域等多维度高度互补，也有望进一步提升安踏的整体国际竞争力。

此前，安踏体育在中国将FILA、迪桑特和可隆等发展成为声誉良好的知名品牌，并加速亚玛芬体育旗下品牌在全球体育用品市场的发展。该行认为，安踏已构建支撑全球发展的品牌建设、零售与供应链体系，积累经市场验证的成功经验。安踏将在交易结束后寻求向Puma监事会委派代表，支持Puma管理层推动计划，助力Puma重新激活品牌价值。

该行维持对安踏「跑赢行业」评级，目标价110.91元，并维持对其去年每股盈利预测4.71元人民币，考虑收购带来的利息收入降低以及PUMA短期亏损，对安踏今明两年的每股盈利预测下调5%及8%，至4.76及5.04元人民币。(ec/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-02 16:25。)